|
Hồi phục sau tái cấu trúc nhưng động lực tăng trưởng chưa rõ nét
- Sau nhiều năm xử lý những hệ quả từ khoảng lỗ lũy kế năm 2011, TPBank hiện đang là một trong những ngân hàng nổi bật trong nhóm ngân hàng vừa và nhỏ với những bước chuyển mình trong đường lối chiến lược ứng dụng công nghệ thông tin bằng việc mở rộng nhanh chóng trong năm 2017 các điểm bán LiveBank và thay đổi nhận diện thương hiệu.
- Không thể không đề cập đến những chuyển biến tích cực trong các chỉ tiêu tài chính của ngân hàng tại Q3/2017 khi lợi nhuận trước dự phòng và thuế của ngân hàng tăng trưởng ở mức 136% so với cùng kỳ và chất lượng tín dụng ngày càng được cải thiện. Tỷ suất ROEA dự phóng 2017 tăng cao lên mức 17.7% so với mức 10.8% năm 2016.
- Các giả định dự phóng cho ngân hàng hiện tại đều thận trọng do chúng tôi nhận thấy chất lượng tài sản của ngân hàng gồm khoảng nợ xấu bán cho VAMC chưa thực sự giảm và chi phí trích lập dự phòng vẫn tiếp tục làm giảm hiệu suất lợi nhuận trong các năm tiếp theo. Bên cạnh đó, động lực từ tăng trưởng tín dụng của ngân hàng vẫn chưa rõ nét khi LDR Q3/2017 đang ở mức khá cao 95%, NIM qua các năm không có xu hướng tăng và các định hướng bán lẻ và phát triển tín dụng cá nhân gặp phải nhiều cạnh tranh trong ngành.
- Quan điểm: Chúng tôi xác định mức giá mục tiêu 12 tháng ở mức 26,930 VND, dựa trên phương pháp P/B và RI. Chúng tôi nhận định ngân hàng có nhiều định hướng tăng trưởng huy động, thu nhập ngoài lãi và kiểm soát nợ xấu nhưng chưa thấy được nhiều dư địa để tăng trưởng tín dụng, cải thiện NIM. Do giai đoạn tăng trưởng của ngân hàng khá ngắn, từ 2016 trở lại đây, các động lực tăng
|