|
Tóm tắt:
|
Tiềm năng tăng trưởng của ngành thép Việt Nam cao hơn rất nhiều so với bình quân thế giới. Sau khi Dung Quất hoàn thành, HPG có thể đạt thị phần 35%, tương đương với tổng thị phần của top 10 doanh nghiệp thép lớn nhất của Trung Quốc gộp lại và giúp HPG tăng trưởng gấp 3,5 lần về sản lượng so với hiện nay. Chúng tôi cho rằng mức P/E hợp lý phản ánh được tiềm năng tăng trưởng của HPG trong thời gian tới là 10 lần, cao hơn so với bình quân ngành thép thế giới hiện nay (8 lần). Mức giá hợp lý của HPG theo định giá của BVSC là 47.020 VNĐ/cổ phần và chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM. Tuy nhiên cũng lưu ý rằng trong vòng 6 tháng đầu năm 2019, không có nhiều yếu tố cơ bản hỗ trợ về giá cổ phiếu của HPG, khi kết quả kinh doanh Q1/2019 có thể thấp hơn so với cùng kỳ và khu liên hợp Dung Quất đang trong giai đoạn chạy thử trong Q2/2019. Tuy nhiên, từ Q3/2019 sau khi lợi nhuận của Dung Quất được đưa vào kết quả kinh doanh thì lợi nhuận của HPG có thể tăng trưởng rất tốt so với cùng kỳ và có thể tạo nên yếu tố hỗ trợ tốt về giá cho cổ phiếu HPG.
|
|
|
|
|