|
Tóm tắt:
|
GEG là một trong những công ty về năng lượng tái tạo lớn niêm yết trên sàn, đặc biệt là điện mặt trời và tới đây là điện gió. Các dự án của GEG đưa vào hoạt động đúng thời hạn để hưởng mức giá điện FIT hấp dẫn giúp cho GEG hưởng biên LNG lên tới trên 60% đối với các dự án ĐMT. Ngoài ra, theo ước tính của chúng tôi, các nhà máy ĐMT Đức Huệ 1, Hàm Phú 2, và Trúc Sơn chỉ hoạt động khoảng nửa năm trong 2019, sẽ tiếp tục đóng góp lớn vào tăng trưởng doanh thu khoảng 20% - 30% trong năm 2020. Doanh thu mảng thủy điện dự kiến sẽ không đạt kế hoạch. Chúng tôi điều chỉnh doanh thu năm 2020 đạt khoảng 1.400 tỷ đồng (giảm 6,6% so với ước tính ban đầu) (chưa tính tới việc hợp nhất khi M&A thành công công ty Thủy điện Trường Phú). Chúng tôi điều chỉnh dự phóng lợi nhuận sau thuế hợp nhất 2020 là 360 tỷ đồng (thấp hơn 18% so với con số LNST hợp nhất chúng tôi dự phóng trong báo cáo nhanh ngày 12.05.2020) với lý do: (1) Doanh thu mảng thủy điện sụt giảm giảm 100 tỷ đồng (-18% so với dự phóng ban đầu) do thiếu hụt nước hơn với dự kiến, (2) chi phí lãi vay gia tăng thêm 10 tỷ đạt 370 tỷ đồng do cần thêm vốn cho các dự án mới.
|
|
|
|
|