|
Tóm tắt:
|
POW công bố KQKD Q4/2024 với doanh thu đạt 8.493 tỷ đồng, +25,0% svck, LNST công ty mẹ đạt 186 tỷ đồng, -37,2% svck. Lũy kế 2024, doanh thu đạt 30.180 tỷ đồng, +6,5% svck. LNST công ty mẹ đạt 1.252 tỷ đồng, +20,6% svck, chủ yếu nhờ 1.084 tỷ đồng khoản bồi thường bảo hiểm cho VA1, từ đó hoàn thành 152% kế hoạch 2024 và 145% dự phóng của ACBS.
Doanh thu Q4/2024 tăng 25,0% svck, nhờ sản lượng huy động đạt 4,6 tỷ kWh, +41,4% svck, trong đó chủ yếu từ các nhà máy điện khí (CM1&2 đạt 1,7 tỷ kWh, +46,0% svck, NT2 đạt 822 triệu kWh, +104,4% svck) và điện than VA1 đạt 1,7 tỷ kWh, +39,6% svck.
Tuy nhiên, các nhà máy điện khí và than có biên lãi gộp mỏng hơn các nhà máy thủy điện, và suy giảm trong bối cảnh giá nguyên vật liệu đầu vào (khí, than) neo cao, khiến biên lãi gộp giảm còn 6,4% (cùng kỳ 18,4%) và lợi nhuận gộp đạt 540 tỷ đồng, -56,8% svck. Biên lãi ròng giảm còn 2,2% từ 4,4% cùng kỳ. LNST công ty mẹ Q4/2024 đạt 186 tỷ đồng, -37,4% svck, dù đã bao gồm 1.084 tỷ đồng bảo hiềm bồi thường cho sự cố nhà máy VA1 trong quý này.
Cả năm 2024, sản lượng đạt 16,1 tỷ kWh, +11,3% svck, doanh thu đạt 30.180 tỷ đồng, +6,5% svck và LNST công ty mẹ đạt 1.252 tỷ đồng, + 20,6% svck.
Tiến độ giải ngân dự án NT3&4 cuối Q4/2024 đạt 95% kế hoạch, ghi nhận 19.743 tỷ đồng,. Trong tháng 01/2025, nhà máy NT3 đã đốt lửa lần đầu thành công, dự kiến sẽ đưa vào vận hành thương mại trong Q2/2025.
Kết luận nhanh: POW hoàn thành 152% kế hoạch kinh doanh 2024 và 145% dự phóng của chúng tôi cho năm 2024, tuy nhiên, phần lớn lợi nhuận đến từ phí bồi thường bảo hiểm trong khi lợi nhuận cốt lõi suy giảm. Do đó, chúng tôi cần đánh giá lại các tác động sắp tới như khả năng vận hành của nhà máy NT2, giá khí LNG đầu vào cho NT3&4, chu kỳ La Nina 2025 – 2026, v.v. và sẽ cập nhật lại định giá và dự phóng cho POW trong báo cáo tiếp theo.
|