|
DPG có ba mảng kinh doanh chính là xây lắp, thủy điện và bất động sản.
+ Xây lắp được hưởng lợi nhờ đẩy mạnh đầu tư công. Chúng tôi kỳ vọng rằng sự gia tăng chi tiêu đầu tư công của Chính phủ sẽ mang lại nhiều dự án cho DPG trong tương lai. Tính đến cuối năm 2024, giá trị backlog của DPG đạt hơn 5.000 tỷ đồng, gấp 1,7 lần doanh thu xây lắp năm 2024. Dự kiến mảng này tiếp tục là nguồn đóng góp chính cho kết quả kinh doanh năm 2025.
+ Thủy điện tạo dòng tiền ổn định và sản lượng điện gia tăng nhờ hiện tượng thời tiết La Nina trở lại. Với 4 nhà máy thủy điện với tổng công suất là 98MW tại Quảng Nam và Quảng Ngãi, sẽ tạo ra dòng tiền ổn định cho DPG. Bên cạnh đó, do tất cả nhà máy thủy điện của DPG là vừa và nhỏ (có công suấtthấp hơn hoặc bằng 30 MW) nên tất cả sản lượng đầu ra được đảm bảo bởi EVN với mức giá thỏa thuận. Do đó, chúng tôi kỳ vọng sự đóng góp vào doanh thu của mảng thủy điện sẽ hồi phục nhờ hiện tượng La Nina sẽ trở lại vào năm 2025.
+ Bất động sản được kỳ vọng dẫn dắt tăng trưởng vào giai đoạn 2026-2027. Sau khi triển khai thành công chuỗi dự án Casamia vào giai đoạn 2019-2022, DPG đang đẩy mạnh quá trình thực hiện pháp lý để nhanh chóng triển khai dự án Casamia Balanca (dự án Cồn Tiến).
Chúng tôi kỳ vọng rằng với kinh nghiệm triển khai các dự án, Casamia Balanca sẽ được nhà đầu tư đón nhận và thành công như các dự án trước đây, dẫn dắt đà tăng trưởng vào giai đoạn 2026-2027. Định giá và khuyến nghị: Bằng phương pháp định giá từng phần (SoTP) chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của DPG là 63.900 đồng/cổ phiếu với khuyến nghị MUA cổ phiếu DPG. Về yếu tố kỹ thuật: Diễn biến giá cổ phiếu DPG đang có tính hiệu tích cực khi xuất hiện lực mua cùng khối lượng tăng đột biến vào 27/02/2025 và 24/03/2025. Vùng kháng cự tiếp theo sẽ quanh 52.800 – 53.500 đồng/cp. Trong trường hợp tích cực, DPG thành công phá vỡ vùng kháng cự trên, giúp cho thấy xu hướng giảm trung hạn của cổ phiếu đã kếtthúc. Các nhà đầu tư có thể cân nhắc tích lũy cổ phiếu khi diễn biến giá trên được diễn ra.
|