Dịch Covid-19 và quá trình tái cơ cấu nội bộ đang diễn ra sẽ tạo thêm áp lực cho giá trị hợp đồng ký mới năm nay và backlog của Coteccons.
VCSC giảm dự phóng giá trị hợp đồng ký mới năm nay còn 10.000 tỷ đồng.
Năm 2021, doanh thu Coteccons kỳ vọng đạt 12.000 tỷ đồng, dựa theo giả định giá trị hợp đồng ký mới 15.000 tỷ đồng.
Coteccons đối mặt với áp lực tăng trưởng về giá trị hợp đồng xây dựng. Ảnh: Lê Xuân
Chứng khoán Bản Việt (VCSC) vừa có báo cáo phân tích về Coteccons (HoSE:
CTD
) duy trì lo ngại về triển vọng tăng trưởng giá trị các hợp đồng ký mới trong năm nay, dẫn đến khả năng trì hoãn hoặc hủy các hợp đồng đã được tính trong lượng backlog (hợp đồng chuyển tiếp) ở thời điểm hiện tại.
Nguyên nhân dẫn đến nhận định này là VCSC nhận thấy Coteccons đã không công bố thông tin giá trị hợp đồng ký mới trong quý II và III, sau con số 5.000 tỷ đồng đã được nêu từ quý trước đó. Báo cáo cho rằng dịch Covid-19 và quá trình tái cơ cấu nội bộ đang diễn ra sẽ tạo thêm áp lực cho giá trị hợp đồng ký mới năm nay và backlog của doanh nghiệp.
VCSC giảm dự phóng giá trị hợp đồng ký mới năm nay còn 10.000 tỷ đồng. Trước đó, giai đoạn 2015 - 2018, giá trị hợp đồng ký mới trung bình mỗi năm là 27.000 tỷ đồng. Điều này dẫn đến điều chỉnh giảm 10% dự phóng doanh thu còn 15.200 tỷ đồng (giảm 36% cùng kỳ năm trước).
Năm 2021, VCSC kỳ vọng doanh thu Coteccons sẽ đạt 12.000 tỷ đồng, dựa theo giả định giá trị hợp đồng ký mới đạt 15.000 tỷ đồng.
Do giả định hợp đồng ký mới thấp hơn ban đầu, VCSC giảm 10% dự báo lợi nhuận trung bình giai đoạn 2020 - 2024. Đồng thời, bối cảnh cạnh tranh hiện tại sẽ hạn chế khả năng gia tăng biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Vì vậy, biên lợi nhuận gộp năm 2020 - 2021 dự báo đạt 5,8%, thấp hơn mức 5,9% trong 9 tháng đầu năm nay.
VCSC chỉ ra điểm bất thường trong chi phí bán hàng, hành chính và quản lý (SG&A) đã tăng mạnh trong năm nay còn biên lợi nhuận gộp lại ổn định. Cụ thể, biên lợi nhuận gộp đạt 6,1% trong quý III, tương ứng quý II và tăng từ mức 4,4% của năm trước do quá trình tái cơ cấu hoạt động của doanh nghiệp. Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí SG&A trên doanh thu vẫn tăng từ 2,4% trong 6 tháng lên 3,7% trong quý III. Mức này đến từ việc tăng 11% chi phí nhân công quý III, VCSC chỉ ra do quá trình tái cơ cấu. Do đó, báo cáo kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ duy trì xung quanh mức 5,8% trong năm 2020 - 2021 trong khi chi phí SG&A sẽ chuẩn hóa từ năm sau.