Fed dự kiến dùng hội nghị thường niên Jackson Hole năm nay để thay đổi cách giải quyết vấn đề lạm phát sau khi cơ quan này triển khai hàng loạt biện pháp bổ sung để ứng phó tác động từ đại dịch Covid-19 đến kinh tế Mỹ.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng trước khi chủ tịch Fed phát biểu tại hội nghị tổ chức trực tuyến.
Powell có thể thảo luận về chính sách cho phép lạm phát biến động quanh mức mục tiêu nhằm giúp nền kinh tế kẹt trong đà tăng trưởng chậm.
Ngay cả trước khi Covid-19 xuất hiện, Fed đã lo ngại về lạm phát thấp và đang tìm cách để lạm phát tăng “nóng” tạm thời nhằm tránh bẫy tăng trưởng chậm về dài hạn và suy yếu quyền định giá.
Chủ tịch Fed Jerome Powell, trong bài phát biểu được thị trường mong chờ hôm nay, dự kiến thảo luận về khuôn khổ chính sách của Fed và nêu cụ thể cách ngân hàng trung ương Mỹ điều chỉnh quan điểm về lạm phát. Fed đặt mục tiêu lạm phát 2% nhưng trong suốt thập kỷ sau cuộc khủng hoảng tài chính, phần lớn không đạt được.
Cách Fed định sử dụng là thiết lập một mục tiêu “lạm phát trung bình”. Giới quan sát nói Fed có thể đưa ra một biên độ lạm phát chấp nhận được quanh 2%, dự kiến thông báo tại cuộc họp chính sách tháng 9. Bài phát biểu của ông Powell tại hội nghị chuyên đề thường niên Jackson Hole lúc 9h10 ET (20h10 giờ Hà Nội) hôm nay được coi là “bản xem trước”.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng trước thềm Jackson Hole, năm nay tổ chức trực tuyến do ảnh hưởng từ Covid-19 thay vì diễn ra tại địa điểm cùng tên, bang Wyoming. Sự kiện, được giới quan sát theo dõi sát sao, đôi khi là điềm báo trước cho những thay đổi đáng kể về mặt chính sách.
“Thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách và sẵn sàng chấp nhận lạm phát cao trong giai đoạn dài hơn”, Rick Rieder, giám đốc đầu tư toàn cầu về thu nhập cố định của BlackRock, nói. Fed không tìm cách khiến lạm phát tăng vọt nhưng một chút lạm phát có thể cải thiện quyền định giá, thúc đẩy lợi nhuận và tăng lương.
Chủ tịch Fed Jerome Powell. Ảnh: Reuters.
Theo ông Powell, Covid-19 làm gia tăng nguy cơ giảm lạm phát do tỷ lệ thất nghiệp tăng và các yếu tố kinh tế khác suy yếu.
Fed đã triển khai các biện pháp chưa từng có để ứng phó tác động từ Covid-19, tuyên bố giữ lãi suất thấp trong dài hạn, cung cấp thanh khoản, mua tài sản và tham gia các thị trường khác nhau để đảm bảo chúng vận hành trơn tru. Đánh giá khuôn khổ chính sách và lạm phát là một phần trong nỗ lực này. Ngay cả trước đại dịch, giới chức Fed cũng từng ám chỉ cho phép lạm phát vượt 2% nhưng không nêu cụ thể.
“Đây là vấn đề dài hạn hơn Covid-19. Nếu họ đã có kết luận từ năm ngoái, ông Powell sẽ đánh tín hiệu về sự thay đổi chính sách này cùng với lãi suất trên 0”, Jon Hill, chiến lược gia cấp cao về thu nhập cố định tại BMO, nhận định.
“Lãi suất đã ở cận 0 đồng nghĩa chúng ta sẽ ở mức này lâu hơn và ngân hàng trung ương Mỹ sẽ mạnh tay hơn để đạt mục tiêu lạm phát. Trong quá khứ, họ tăng lãi suất ‘phủ đầu’ trước áp lực lạm phát. Điều thay đổi thực ra chỉ là chờ cho đến khi lạm phát ổn định”.
Theo Hill, thị trường trái phiếu đang định giá cao hơn lạm phát và thước đo dựa trên thị trường cho thấy tỷ lệ lạm phát hàng năm trong 5 năm tới dự kiến là 1,6%.
Trong 12 tháng tính đến hết tháng 6, chỉ số giá chi tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi tăng 0,9% sau khi tăng 1% trong tháng 5. Chỉ số PCE lõi là thước đo lạm phát ưa thích của Fed.
Giới quan sát nhận định ông Powell biết hướng đi truyền thống của lạm phát đã thay đổi. Bài phát biểu hôm nay sẽ là về khuôn khổ chính sách và định hướng của Fed trong thập kỷ tới.
“Tôi nghĩ điều quan trọng là tập trung vào những gì đã xảy ra trong 10 năm qua, ông ấy sẽ đề cập đến những thước đo truyền thống không còn hoạt động”, Rieder nói. “Bạn giữ lãi suất thấp và lạm phát tăng. Khi thâm hụt tăng, nợ tăng và lãi suất ở mức thấp. Điều này không có nghĩa lạm phát biến động theo. Khi nói về lạm phát, không quan trọng Fed làm gì mà là công nghệ diễn biến thế nào”.
Các thay đổi về công nghệ đã ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát. Ông lưu ý lạm phát hàng hóa đã giảm nhẹ trong vài năm qua. Đại dịch còn tăng tốc một số xu hướng, bao gồm cả xu hướng gây giảm lạm phát.
“Tôi nghĩ chủ tịch Powell sẽ nhấn mạnh bây giờ là một thời kỳ khác, không còn áp dụng được cách phân tích hàn lâm dựa trên số liệu 20 năm nữa”.
Fed càng duy trì chính sách nới lỏng lâu, điều kiện tài chính càng trở nên dễ dàng và cuối cùng có thể trở thành vấn đề nếu xuất hiện bong bóng trên các thị trường.