CTCK Vietcap (VCSC) điều chỉnh khuyến nghị từ mua xuống khả quan cho cổ phiếu VIC
của Tập đoàn VINGROUP - CTCP (HOSE: VIC) với giá mục tiêu 49,500 đồng/cp.
Năm 2023, VCSC dự báo lãi trước thuế của
VIC ở mức 12,700 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ doanh thu bán bất động sản (BĐS) tăng mạnh và mảng cho thuê bán lẻ ổn định cũng như thu nhập khác từ khoản tài trợ của Chủ tịch cho VinFast. Lãi ròng ước đạt 2,100 tỷ đồng.
Trong năm 2024, dự báo lợi nhuận thuần của hầu hết mảng kinh doanh chính tiếp tục được cải thiện và khoản tài trợ của Chủ tịch cho VinFast sẽ hỗ trợ lãi trước thuế năm 2024 đạt 11,800 tỷ đồng, giảm 7% so với dự báo năm 2023.
VCSC kỳ vọng niềm tin của người mua nhà và chi tiêu của người tiêu dùng sẽ được cải thiện vào năm 2024 để hỗ trợ các mảng BĐS của
VIC bao gồm VHM, VRE và Vinpearl.
Bên cạnh đó,
VIC đã tập trung mở rộng phát triển sang lĩnh vực sản xuất xe điện VinFast (Nasdaq: VFS). Nhóm phân tích dự phóng chi phí đầu tư (CapEx) cho VinFast trong giai đoạn 2024-2025 là 20,900 tỷ đồng/năm, được sử dụng để tài trợ cho việc mở rộng của VinFast sang thị trường quốc tế.
Cụ thể, nhà máy sản xuất tại Mỹ (Giai đoạn 1), 2 nhà máy CKD ở Indonesia và Ấn Độ, nhà máy sản xuất pin VinES-Gotion, các cửa hàng trưng bày, hoạt động nghiên cứu & phát triển và sản xuất các dòng xe mới. VCSC duy trì dự báo lượng xe điện được bàn giao trong năm 2023-2024 là 30,000-45,000 chiếc.
Ngoài ra, nhóm phân tích cũng dự báo mức tăng nợ vay ròng trung bình của
VIC (không gồm VHM và VRE) ở mức 35,300 tỷ đồng/năm.
VCSC nhận thấy các yếu tố rủi ro có thể ảnh hưởng đến dự phóng của
VIC như tiến độ mở bán các dự BĐS mới chậm hơn dự kiến; doanh số ô tô thấp hơn dự kiến và thách thức trong việc huy động vốn để tài trợ các nghĩa vụ nợ