Giá USD gần đây hạ nhanh khiến áp lực tỷ giá giảm đáng kể. Tỷ giá đến cuối năm được dự báo sẽ “êm” hơn nhưng rủi ro vẫn chưa hoàn toàn biến mất.

Tỷ giá hạ nhiệt, doanh nghiệp “dễ thở”

Tỷ giá trung tâm liên tục giảm trong tháng 9 và tiếp tục đà đi xuống trong những ngày đầu tháng 10. So với mức cao nhất được thiết lập vào ngày 22/8 là 25.298 đồng/USD thì tỷ giá trung tâm đã mất 170 đồng, xuống còn 25.128 đồng/USD vào ngày 10/10.

Tương tự, tỷ giá tại các ngân hàng thương mại cũng có xu hướng đi xuống. Ngày 10/10, giá USD tại Vietcombank được niêm yết ở mức 26.114-26.384 đồng/USD (mua vào - bán ra).

So với mức giá kỷ lục được thiết lập vào cuối tháng 8 thì giá USD tại các ngân hàng đã giảm khoảng 180 đồng/USD. Giá USD bán ra tại tất cả ngân hàng đã mất mốc 26.400 đồng/USD.

Áp lực tỷ giá giảm nhờ giá USD trên thị trường quốc tế hạ nhiệt. Chỉ số USD-Index (thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt) kết phiên 10/10 ở mức 98,85 điểm, giảm 0,69% so với phiên trước đó.

Tỷ giá trung tâm liên tục giảm trong tháng 9.

Các chuyên gia đánh giá, xu hướng hạ nhiệt của thị trường ngoại hối là tín hiệu tích cực, giúp duy trì sự ổn định của đồng nội tệ, góp phần kiểm soát lạm phát nhập khẩu, ổn định mặt bằng giá và hỗ trợ xuất khẩu.

Đáng chú ý, dù tỷ giá đã hạ nhiệt đáng kể nhưng đầu tháng 10/2025 Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục bán USD kỳ hạn 180 ngày, có hủy ngang với giá 26.550 đồng/USD, dành cho các ngân hàng có trạng thái ngoại tệ âm. Động thái này được đánh giá là bước đi chủ động của nhà điều hành nhằm bổ sung nguồn cung USD trong hệ thống, đáp ứng nhu cầu thanh toán tăng cao vào giai đoạn cuối năm, đặc biệt phục vụ hoạt động xuất, nhập khẩu hàng hóa.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Khối khách hàng cá nhân của Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, cho rằng, NHNN bán ngoại tệ với mục đích hỗ trợ các ngân hàng đang âm trạng thái ngoại tệ, trong bối cảnh nhu cầu ngoại tệ trên thị trường gia tăng.

Dự báo xuất nhập khẩu những tháng cuối năm tăng mạnh, đồng nghĩa với việc nhu cầu ngoại tệ của doanh nghiệp sẽ rất lớn. Ghi nhận từ các hiệp hội ngành hàng xuất khẩu như Hiệp hội Chế biến Xuất khẩu thủy sản (Vasep), Hiệp hội Dệt may (Vitas) cho thấy, từ cuối quý III, nhiều doanh nghiệp bắt đầu tăng cường mua USD để thanh toán nguyên liệu nhập khẩu.

Đại diện Vitas cho hay, nhu cầu ngoại tệ của các doanh nghiệp dệt may đang khá cao do ngành này phụ thuộc khá lớn vào nguyên liệu nhập khẩu. Song chênh lệch tỷ giá vẫn đang nằm trong giới hạn tính toán của các doanh nghiệp.

Còn đại diện Vasep cho biết, tỷ giá đang khá ổn định. Những lo ngại rủi ro chính của doanh nghiệp xuất khẩu hiện nay là các vấn đề liên quan đến xuất xứ nguồn gốc và các rào cản thuế quan ở các thị trường lớn.

Tỷ giá ổn định giúp các doanh nghiệp xuất nhập khẩu hoạch định chi phí và dòng tiền hiệu quả hơn, đặc biệt trong giai đoạn chuẩn bị đơn hàng cuối năm và thanh toán quốc tế. Trong khi đó, NHNN tiếp tục duy trì thanh khoản dồi dào và giữ mặt bằng lãi suất thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Tỷ giá từ nay đến cuối năm sẽ ra sao?

Phó Thống đốc NHNN Phạm Thanh Hà cho biết, cơ quan điều hành đã triển khai chính sách tỷ giá linh hoạt, phối hợp với các công cụ tiền tệ khác để ổn định thị trường ngoại hối. Thời gian tới, NHNN sẽ tiếp tục điều hành tỷ giá linh hoạt, phù hợp với diễn biến thị trường quốc tế, đồng thời, phối hợp các công cụ chính sách tiền tệ để đảm bảo thanh khoản ngoại tệ thông suốt, giúp tỷ giá VND/USD duy trì ổn định.

Theo các chuyên gia, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất định thì ổn định tỷ giá vẫn là ưu tiên số một trong điều hành vĩ mô của Việt Nam giai đoạn cuối năm. Mặt bằng lãi suất thấp, cùng với tỷ giá ổn định sẽ là yếu tố then chốt giúp Việt Nam giữ vững sức hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư nước ngoài.

Giới phân tích cho rằng, cơ hội để NHNN duy trì ổn định tỷ giá trong những tháng cuối năm đang khá thuận lợi. Đồng USD đã hạ nhiệt, nguồn cung ngoại tệ trong nước dồi dào hơn nhờ kiều hối, chi tiêu của khách du lịch quốc tế và triển vọng gia tăng dòng vốn đầu tư nước ngoài khi Việt Nam được nâng hạng thị trường chứng khoán. Với dự trữ ngoại hối được củng cố, cán cân thanh toán quốc gia thặng dư và dòng vốn FDI giải ngân tích cực, VND có đủ nền tảng để giữ ổn định trong bối cảnh quốc tế còn nhiều biến động.

Giới phân tích cho rằng, cơ hội để NHNN duy trì ổn định tỷ giá trong những tháng cuối năm đang khá thuận lợi.

Tuy nhiên, rủi ro đối với tỷ giá vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Một trong những yếu tố cần lưu ý là thặng dư thương mại hàng hóa dự kiến thu hẹp xuống mức 16 - 20 tỷ USD trong năm nay, thấp hơn đáng kể so với năm 2024, do xuất khẩu có thể chậm lại trong quý IV khi các doanh nghiệp đã tăng mạnh lượng hàng dự trữ trước khi mức thuế đối ứng từ Mỹ có hiệu lực từ 7/8. Chênh lệch giá vàng trong nước và quốc tế vẫn ở mức cao, có thể ảnh hưởng đến tâm lý nắm giữ VND nếu không được kiểm soát. Ngoài ra, việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) có thể áp dụng lập trường ít ôn hòa hơn để kiềm chế lạm phát nếu không có tín hiệu rõ ràng nào cho thấy thị trường lao động hoặc nền kinh tế suy yếu cũng là rủi ro đối với tỷ giá.

Vì vậy, điều hành chính sách tiền tệ vẫn cần sự linh hoạt cao. Trong trường hợp đồng USD tăng trở lại do biến động bất ngờ từ Mỹ hoặc giá dầu thô thế giới leo thang, NHNN có thể phải điều chỉnh nhịp độ bơm - hút vốn trên thị trường mở để giữ ổn định tỷ giá mà không gây xáo trộn lãi suất.

Dù nhu cầu USD gia tăng, các chuyên gia vẫn giữ quan điểm lạc quan khi dự báo đồng VND chỉ có thể mất giá tối đa khoảng 4% trong năm nay.

Theo TS. Cấn Văn Lực, tỷ giá từ nay đến cuối năm sẽ “êm” hơn, bởi thị trường đang được nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ. Ông Lực dự báo, mức mất giá cả năm nay của VND tối đa chỉ khoảng 4%.

Cùng quan điểm, ông Nguyễn Thế Minh nhìn nhận tỷ giá quý IV/2025 nhiều khả năng duy trì ổn định nhờ các yếu tố quốc tế và trong nước cùng cải thiện. Nếu lãi suất USD hạ nhiệt thì có thể Việt Nam sẽ tái khởi động lại việc vay ngoại tệ, từ đó giúp gia tăng dự trữ ngoại hối và giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND trong nước.

MBS Research cho biết tỷ giá USD/VND đến cuối năm nhiều khả năng dao động trong vùng 26.500-26.700 đồng/USD, tương ứng mức tăng 4,1-4,9% so với đầu năm. Đây được xem là mức điều chỉnh “chấp nhận được” trong bối cảnh đồng USD đang suy yếu còn Việt Nam vẫn duy trì được cán cân thanh toán tổng thể dương nhờ dòng vốn FDI và kiều hối ổn định.

Nhận định về xu hướng tỷ giá dài hạn, ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối kinh doanh tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam, cho biết tỷ giá USD/VND tăng 4% là phù hợp trong tổng thể chung vĩ mô năm 2025.

Hạnh Nguyên-Link gốc