Doanh nghiệp cuối cùng còn trụ vững trong ngành bất động sản đang lao đao của Trung Quốc có lẽ cũng sắp gục ngã.
China Vanke, nhà phát triển nhà ở lớn nhất Trung Quốc tính theo doanh số, là doanh nghiệp bất động sản lớn duy nhất vẫn chưa vỡ nợ, phần lớn nhờ sự hỗ trợ mạnh mẽ từ cổ đông nhà nước có tiềm lực tài chính dồi dào Shenzhen Metro.
Thế nhưng, Vanke dường như đang đánh mất vị thế “quá lớn để sụp đổ”, và nghịch lý thay, điều này có thể lại là tín hiệu tích cực đối với giới đầu tư và toàn ngành.
.png)
Những khó khăn của China Vanke làm nổi bật những thách thức mà các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc đang phải đối mặt.
Đầu tháng 11, Shenzhen Metro làm dấy lên lo ngại về khả năng thanh khoản của Vanke khi yêu cầu thế chấp hoặc cầm cố cho khoản vay trước đây không có bảo đảm với tổng trị giá khoảng 20 tỷ nhân dân tệ (2,8 tỷ USD), theo hồ sơ pháp lý.
Tâm lý bất an của chủ nợ càng gia tăng trong tuần trước khi Vanke tìm cách gia hạn khoản trái phiếu nội địa trị giá 2 tỷ nhân dân tệ sắp đáo hạn, đẩy giá trái phiếu xuống mức thấp kỷ lục.
Đến ngày 29/11, nhằm đáp ứng yêu cầu của Shenzhen Metro, Vanke cho biết đã thế chấp toàn bộ 57% cổ phần tại công ty quản lý bất động sản Onewo (doanh nghiệp có giá trị khoảng 3 tỷ USD, niêm yết tại Hồng Kông) cho cổ đông lớn nhất.
Diễn biến này khó có thể hình dung chỉ một năm trước, khi chính quyền địa phương từng cam kết “hỗ trợ toàn diện” cho Vanke, vốn là một biểu tượng của tăng trưởng kinh tế Thâm Quyến từ thập niên 1980.
Trong 12 tháng qua, theo Breakingviews, Shenzhen Metro đã rót hơn 30 tỷ nhân dân tệ cho nhà phát triển đang gặp khó, dù thị trường bất động sản vẫn ảm đạm và chưa có nhiều tín hiệu phục hồi.
.png)
Lợi suất trái phiếu nội địa của China Vanke tăng vọt do lo ngại vỡ nợ.
Vanke, với khoản nợ phải trả lãi lên tới 364 tỷ nhân dân tệ, tiếp tục chìm trong thua lỗ, ghi nhận mức lỗ 16 tỷ nhân dân tệ trong quý III; còn tháng 10 vừa qua, công ty đã phải thay chủ tịch.
Về bản chất, việc Shenzhen Metro yêu cầu thế chấp tài sản giá trị nhất của Vanke thể hiện nỗ lực tự bảo vệ trước nguy cơ vỡ nợ. Tuy nhiên, nhà đầu tư khác có thể lại hưởng lợi: một cú vỡ nợ, nếu xảy ra, sẽ chấm dứt những đồn đoán kéo dài về khả năng Vanke tiếp tục nhận hỗ trợ từ chính quyền.
Và nếu không xuất hiện kịch bản thanh lý hỗn loạn theo kiểu Evergrande, quá trình tái cấu trúc quy mô lớn nhiều khả năng sẽ không gây thêm cú sốc lớn cho ngành, nơi phần lớn đối thủ đã trải qua quá trình này.
Chủ nợ cũng sẽ có điều kiện định giá rủi ro chính xác hơn đối với các doanh nghiệp bất động sản có hậu thuẫn của nhà nước trong tương lai.
Theo hồ sơ công bố ngày 28/11 của Onewo, China Vanke đã thế chấp toàn bộ 57,16% cổ phần tại công ty niêm yết ở Hồng Kông này cho cổ đông lớn nhất Shenzhen Metro Group.
Động thái được đưa ra sau khi Shenzhen Metro yêu cầu thế chấp hoặc cầm cố các khoản vay không có bảo đảm trị giá 20,4 tỷ nhân dân tệ hồi tháng 11. Nếu Vanke không đáp ứng, Shenzhen Metro có quyền yêu cầu thanh toán ngay toàn bộ gốc và lãi.
Theo Reuters
Quang Đăng-Link gốc