|
Tóm tắt:
|
Tăng trưởng chậm lại của DHG do nhu cầu tiêu thụ giảm và môi trường cạnh tranh gay gắt trên kênh OTC khi tỷ lệ tham gia bảo hiểm y tế ngày càng tăng cũng như nhiều doanh nghiệp có chiến lược tập trung vào kênh này. Kháng sinh và giảm đau hạ sốt là hai nhóm hàng đóng góp chính trong doanh thu của DHG nhưng không có nhiều sự khác biệt so với đối thủ. Sản phẩm chức năng - một lĩnh vực có nhiều triển vọng - vẫn cần thêm thời gian để khẳng định chỗ đứng trên thị trường. Lợi thế cạnh tranh chính của công ty là hệ thống phân phối rộng và đội ngũ bán hàng tốt.
Chúng tôi khuyến nghị NEUTRAL đối với cổ phiếu DHG dựa trên giá trị ước tính hợp lý là 108.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 2% so với giá đóng cửa ngày 5/12/2017. Nhìn chung về mặt cơ bản, tăng trưởng của DHG sẽ khó có sự đột biến, EPS 2018 ước đạt 5.451 đồng/cổ phiếu, tương đương P/E forward là 19,4 lần. Tuy nhiên, ngoài yếu tố cơ bản, câu chuyện về nới room khối ngoại, kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ (đã được ĐHCĐ 2017 thông qua) và những đồn đoán về ý định thoái vốn của SCIC sẽ là yếu tố hỗ trợ tích cực cho giá cổ phiếu trong năm 2018.
|
|
|
|
|