|
BCTC quý I/2018 chưa kiểm toán của MSN cho thấy doanh thu đạt 8.273,9 tỷ đồng (- 3,1% n/n) và LNST đạt 1.022,4 tỷ đồng (+290% n/n), chủ yếu nhờ
(i) Sự hồi phục của Masan Consumer với kết quả tăng trưởng vượt bậc so với cùng kỳ
(ii) TCB tiếp tục tăng trưởng ấn tượng với LNST gần gấp đôi so với cùng kỳ dẫn đến lợi nhuận từ bên liên kết của MSN tăng 59%.
MSN ghi nhận mức tăng 59% n/n ở lợi nhuận từ các công ty liên kết, đạt 517 tỷ, chiếm 44% LNST của MSN. Phần lớn LN này là đến từ Techcombank.
TCB tiếp tục tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng trong quý I/2018, ghi nhận doanh thu đạt 4.660 tỷ đồng (+26,8% n/n) và LNST đạt 2.049 tỷ đồng (+93% n/n).
Năm nay chúng tôi tin rằng TCB có thể đạt kết quả tốt với mức tăng trưởng hai chữ số.
Tuy vậy, việc lăp lại mức tăng trưởng LNST 104% như năm ngoái là khó có thể xảy ra. Cho cả năm 2018, chúng tôi nhận định rằng MSN sẽ đạt được kết quả 2018 đã đề ra.
Tuy vậy, tại giá thị trường hiện tại, MSN đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 24,7 mà theo chúng tôi là không hấp dẫn.
Do đó, chúng tôi thay đổi khuyến nghị thành GIỮ. Sử dụng phương pháp định giá tổng tài sản ròng, giá mục tiêu của chúng tôi là 88.377 đồng/cổ phiếu.
|