|
Triển vọng ngành điện Việt Nam 2025
Đánh giá: Trung tính
Tác động từ thời tiết:
• Theo dự báo thời tiết NOAA (tháng 3/2025), xác suất xảy ra La Niña cao hơn El Niño trong phần còn lại của năm 2025. Chúng tôi dự kiến EVN sẽ ưu tiên huy động điện từ thủy điện do chi phí thấp hơn, theo đó triển vọng kết quả kinh doanh sẽ tốt hơn so với các nguồn năng lượng khác.
• Ngược lại, các nhà máy nhiệt điện than và khí có thể giảm huy động. Năng lượng tái tạo được đánh giá trung tính, mặc dù có tiềm năng tăng trưởng, nhưng việc mở rộng vẫn bị hạn chế bởi các khung pháp lý.
Mục tiêu tăng trưởng và nhu cầu tiêu thụ điện:
Để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP ít nhất 8% vào năm 2025, Việt Nam đặt mục tiêu sản lượng điện là ~347 tỷ kWh (+12% CK). Sự gia tăng phụ thuộc vào nhiên liệu nhập khẩu (than, LNG) sẽ làm tăng thêm áp lực lên an ninh năng lượng quốc gia trong bối cảnh Việt Nam đặt ra các mục tiêu tăng trưởng kinh tế.
Dự án trọng điểm năm 2025:
• 281 dự án lưới điện (110–500kV) dự kiến hoàn thành, trong đó có tuyến 500kV Lào Cái – Vĩnh Yên (khởi công xây dựng tháng 3/2025).
• LNG Nhơn Trạch 3 đấu nối vào lưới điện quốc gia (tháng 2/2025); LNG Nhơn Trạch 4 đi vào hoạt động trong năm 2025.
• Khởi công xây dựng nhà máy thủy điện tích năng đầu tiên của Việt Nam - Bắc Ái giai đoạn 2 - vào tháng 2/2025.
Cơ hội trong điều chỉnh:
KQKD năm 2024 kém khả quan của hầu hết các doanh nghiệp điện đã tạo ra mức nền thấp cho sự hồi phục hoạt động kinh doanh mạnh mẽ trong năm 2025, đặc biệt là đối với những cái tên như GEG và NT2. Sự điều chỉnh của thị trường hiện tại cho thấy tỷ suất cổ tức tiềm năng lên đến 9.9%.
|