|
Tóm tắt:
|
Tăng trưởng tín dụng
Phân bổ áp lực
• Ngành ngân hàng Việt Nam có bước khởi đầu 2025 tương đối vững chắc. Tăng trưởng tín dụng đạt 3.9% trong Q1/2025 — một trong những mức tăng trưởng Q1 cao nhất trong nhiều năm và tương đương giai đoạn trước COVID. Với mục tiêu tăng trưởng đặt ra từ cuối 2024, chỉ tiêu tăng trưởng cũng được giao sớm (phổ biến quanh 16%) cho các ngân hàng chủ động cân đối và có thể phân bổ lại theo tình hình thực hiện của các TCTD. Việc phân bổ sớm giúp việc giải ngân diễn ra có phần tuần tự hơn so với trước đây. Dù tốc độ tăng trưởng vẫn ghi nhận hiện tượng bứt tốc cuối kỳ (tăng từ mức 1.24% tính đến 12/3 lên 3.9% vào cuối tháng), nhưng không quá biến động như các Q1 trước đây, qua đó hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng cả năm cũng như ổn định thu nhập lãi vay. Lãi suất (LS) cho vay trung bình tiếp tục giảm nhẹ thêm 2đcb trong Q1/2025, cũng hỗ trợ cho đà tăng tín dụng. Với mục tiêu tăng trưởng GDP 8% khá tham vọng từ phía CP, các động lực chính được kỳ vọng đến từ tiêu dùng nội địa, đầu tư công, và không thể thiếu cung tín dụng. Tuy nhiên, với các chỉ số vĩ mô có phần thấp hơn kỳ vọng đi kèm với căng thẳng thương mại gia tăng, hoàn thành mục tiêu này sẽ tương đối thách thức.
• Đáng chú ý, khối các NHNY ghi nhận tăng trưởng tín dụng thấp hơn mức chung ~ 3.8% trong Q1/2025. Diễn biến có phần bất thường này có thể bị ảnh hưởng bởi các thương vụ sáp nhập bắt buộc, theo đó NH nhận chuyển giao sẽ bán một phần dư nợ sang cho NH sáp nhập bắt buộc. Trong khi đó, nhóm các ngân hàng tầm trung cũng ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng cao hơn, một phần nhờ hiệu ứng nền thấp và nhiều NH lớn cũng gặp một số trở ngại đối với chỉ số thanh khoản hay hiệu quả hoạt động. Nhìn chung, các NHTM lớn hiện cần chút thời để cân đối giữa tăng trưởng và rủi ro trên bảng cân đối và thu nhập.
• Chúng tôi duy trì tăng trưởng tín dụng mục tiêu cho năm 2025 dao động quanh mức 15% với những giả định chính: 1) năm 2024 đã ghi nhận mức tăng tín dụng tương đối cao, đặc biệt là trong Q4/2024; (2) một phần dư nợ kinh doanh BĐS sẽ chuyển sang dạng cho vay mua nhà khi đủ điều kiện; (3) cho vay các lĩnh vực sản xuất và đầu tư công sẽ không phải những lĩnh vực chiếm dụng vốn; và (4) sự bất ổn về mặt chính sách bên ngoài ảnh hưởng tiêu cực lên triển vọng kinh doanh trong nước, khiến tâm lý chờ đợi sẽ có phần chiếm ưu thế.
|