|
Việt Nam 2026: Bước ngoặt chuyển mình “tăng trưởng và chất lượng"
Động lực tăng trưởng kinh tế năm 2026 được kỳ vọng chuyển dịch từ Xuất khẩu sang Đầu tư công và Tiêu dùng. Về thị trường chứng khoán, Việt Nam bước vào giai đoạn chuyển đổi cấu trúc từ giai đoạn biến động của một thị trường cận biên.
Chiến lược năm 2026 là “tích lũy thận trọng” các Ngành/Doanh nghiệp hưởng lợi từ 3 bối cảnh vĩ mô chính như sau:
1) Phát triển thị trường tài chính: Với mục tiêu nâng vốn hóa thị trường chứng khoán lên 120% GDP vào năm 2030, Việt Nam đang chủ động tháo gỡ các nút thắt nâng hạng thị trường thông qua việc rà soát các quy định về Giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) và Room ngoại, Kế hoạch triển khai Cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP), phát triển thị trường ngoại hối. Đây là nền tảng giúp thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ của ngành tài chính trong thời gian tới.
2) Phát triển Hạ tầng: Động lực tăng trưởng chính cho mục tiêu tăng trưởng GDP 10%/năm giai đoạn 2026–2030 của Chính phủ là Đầu tư công (kế hoạch giai đoạn 2026–2030: 8.500 nghìn tỷ đồng; tăng 166% so với giai đoạn 2021–2025) nhờ dư địa tài khóa dồi dào (nợ công hiện ở mức 34% GDP). Kết nối và logistics được cải thiện thông qua các dự án hạ tầng trọng điểm, bao gồm sân bay (như Long Thành: 16 tỷ USD; Gia Bình: 9,7 tỷ USD), các cảng trung chuyển quốc tế (Cần Giờ: 8,4 tỷ USD), và đường sắt (như Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng: 8,4 tỷ USD; cao tốc Bắc-Nam: 61,4 tỷ USD)…
3) Phát triển Kinh tế số & Sự phục hồi tiêu dùng: Kế hoạch phát triển giai đoạn 2026–2030 nhấn mạnh sự dịch chuyển sang nền kinh tế số (mục tiêu đạt 30% GDP vào năm 2030) và nguồn nhân lực chất lượng cao (Năng suất các nhân tố tổng hợp – TFP mục tiêu đóng góp 55% vào tăng trưởng GDP so với mức 47% giai đoạn 2020–2025). Sự phục hồi sức mua năm 2026 được kỳ vọng sẽ rõ nét hơn nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản và thị trường Trái phiếu Doanh nghiệp, cũng như các giải pháp chính sách hỗ trợ (gồm tăng mức giảm trừ gia cảnh tính thuế TNCN năm 2026 được điều chỉnh tăng 40,9%).
Các rủi ro chính cần theo dõi:
1) Thương Chiến 2.0–mức độ ảnh hưởng trước xu hướng bảo hộ thương mại;
2) Tỷ giá–Sự yếu đi của tiền đồng so với USD kéo dài làm ảnh hưởng việc thu hút dòng vốn ngoại;
3) Những rủi ro của hệ thống tài chính (áp lực đáo hạn nợ của các doanh nghiệp Bất động sản; việc xây dựng lại niềm tin của nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp).
|