|
Tóm tắt:
|
KQKD 2025 tăng trưởng ấn tượng. Lũy kế năm 2025, DTT của DPM đạt 16.564 tỷ đồng (+22,7% svck), LNG tăng mạnh, đạt 2.939 tỷ đồng (+54,8% svck), biên lợi nhuận gộp đạt 17,7% (+3,7 điểm % svck). LNST cổ đông Công ty mẹ năm 2025 của DPM đạt 1.074 tỷ đồng (+99,7% svck), hoàn thành 134,6% kế hoạch doanh thu & 342,4% kế hoạch LNST năm 2025.
Tình hình tài chính lành mạnh với lượng tiền dồi dào chiếm 50,6% cơ cấu TTS (9.003 tỷ đồng). Đòn bẩy tài chính vẫn ở mức thấp với hệ số D/E chỉ ở mức 0,36 lần mặc dù nợ vay tăng lên.
Triển vọng thời gian tới tiếp tục ổn định dựa trên các yếu tố sau: i) Triển vọng ngành phân bón năm 2026 mang tính trung tính với xu hướng tích cực trong ngắn hạn nhờ giá phân bón neo cao do yếu tố địa chính trị, tuy nhiên dư địa tăng dài hạn bị hạn chế bởi nguồn cung cải thiện và nhu cầu phục hồi ở mức vừa phải; ii) Biên lợi nhuận dự báo cải thiện trong Q1-Q2/2026 do giá phân ure tăng cao; iii) Hưởng lợi từ lượng hàng tồn kho lớn đã tích trữ trước đó trong bối cảnh chiến sự Trung Đông làm gián đoạn nguồn cung; iv) Động lực tăng trưởng từ sản phẩm mới; v) Hưởng lợi từ Luật VAT sửa đổi. Việc đưa phân bón từ diện không chịu thuế VAT sang diện chịu thuế VAT 5% giúp DPM được hoàn thuế VAT đầu vào trong cả năm 2026, so với năm 2025 chỉ được hoàn thuế trong nửa cuối năm. Chúng tôi ước tính việc khấu trừ thuế VAT này có thể giúp DPM tiết kiệm 320 tỷ đồng trong năm 2026.
|