|
Tóm tắt:
|
Luận điểm đầu tư
Tăng trưởng tín dụng nhiều khả năng sẽ chậm lại trong năm 2026. Chúng tôi dự phóng tăng trưởng tín dụng đạt 11.7% trong năm 2026, thấp hơn mức 16.1% của năm 2025
Áp lực trích lập nhiều khả năng sẽ tiếp tục bào mòn lợi nhuận. Mức tăng mạnh của nợ xấu trong 4Q25 không đến từ các tài sản tồn đọng - vốn phần lớn đã được xử lý - mà chủ yếu phản ánh áp lực phát sinh từ tệp khách hàng hiện hữu của STB. Vì vậy, chúng tôi cho rằng nhu cầu trích lập liên quan đến các khoản vay này sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong những năm tới.
Hoàn nhập dự phòng và thu nhập lãi từ xử lý nợ xấu có thể tạo upside đáng kể cho lợi nhuận hàng năm. Việc xử lý phần tài sản tồn đọng còn lại tiếp tục là yếu tố có thể tạo biến động lớn đối với STB, nhờ tiềm năng ghi nhận cả hoàn nhập dự phòng lẫn thu nhập lãi.
|
|
|
|
|