|
Tóm tắt:
|
Kết thúc quý 1/2026, bức tranh vĩ mô toàn cầu diễn biến phức tạp hơn so với cuối 2025, đặc biệt khi rủi ro địa chính trị gia tăng và giá năng lượng tăng mạnh từ tháng 3. Điều này làm giảm kỳ vọng về xu hướng giảm của lạm phát toàn cầu, đồng thời khiến các NHTW duy trì lập trường thận trọng hơn trong điều hành chính sách tiền tệ. Bên cạnh đó, xu hướng bảo hộ thương mại và các căng thẳng liên quan đến cán cân thương mại tiếp tục là yếu tố rủi ro đối với các nền kinh tế phụ thuộc xuất khẩu như Việt Nam.
rong bối cảnh đó, kinh tế Việt Nam trong quý 1/2026 vẫn duy trì được đà tăng trưởng tích cực với GDP tăng 7.83% YoY, cao hơn cùng kỳ năm trước dù thấp hơn quý 4/2025. Động lực tăng trưởng tiếp tục đến từ khu vực công nghiệp, xây dựng và dịch vụ, trong khi tiêu dùng nội địa và du lịch duy trì đà tăng ổn định, xuất nhập khẩu tăng mẽ và FDI ghi nhận sự cải thiện đáng kể. Tuy nhiên, các chỉ báo vĩ mô cũng bắt đầu cho thấy những tín hiệu kém thuận lợi hơn: nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu khiến cán cân thương mại nhập siêu 3.64 tỷ USD trong quý 1/2026; chi phí sản xuất gia tăng rõ rệt khi giá đầu vào tăng mạnh; lạm phát có dấu hiệu tăng nhanh trở lại trong tháng 3; và áp lực tỷ giá có xu hướng gia tăng trong ngắn hạn do sự kết hợp của thâm hụt cán cân thương mại và đồng USD tăng giá trên thị trường quốc tế. NHNN có thể phải duy trì chính sách tiền tệ thận trọng hơn, đồng thời mặt bằng lãi suất huy động và cho vay tiếp tục có xu hướng tăng lên trong quý 1/2026.
Mặc dù đối mặt với nhiều thách thức lớn từ môi trường vĩ mô bên ngoài, nhưng chúng tôi tin rằng, với những cải cách thế chế đang được đẩy mạnh, các dự luật mới theo hướng hỗ trợ tăng trưởng, cùng với bộ máy Chính phủ nhiệm kỳ mới, 2026-2031, chuẩn bị vào vận hành, kỳ vọng sẽ giúp kinh tế Việt Nam sẽ giữ được đà tăng trưởng cao trong năm 2026. Tăng trưởng quý 1 vẫn ghi nhận mức tích cực nhưng những rủi ro từ môi trường bên ngoài sẽ ảnh hưởng nhiều hơn vào ba quý tới, theo đó, chúng tôi điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 về 7.5%, từ mức 7.7% dự báo cuối 2025, trong khi lạm phát bình quân lên mức 4.5%, so với mức 3.9% trước đó.
|