Hai mối lo ngại chính bao gồm nợ cơ cấu lại gia tăng và FDI thu hẹp sẽ khiến các nhà đầu tư phải suy nghĩ kỹ trước khi thực hiện giao dịch trong thời gian tới.
VN-Index đang giao dịch ở mức định giá PE là 15.x, thấp hơn 16.x vào cuối năm 2019, trong khi lãi suất thấp hơn.
KIS kỳ vọng đà tăng hiện tại của thị trường sẽ tiếp tục từ giờ cho đến cuối năm nhưng tốc độ tăng sẽ chậm hơn.
Theo "Báo cáo chiến lược đầu tư tháng 10" của Chứng khoán KIS Việt Nam (KIS), đơn vị này cho biết Chính phủ đã đóng vai trò là nhà đầu tư chủ chốt trong thời kỳ khủng hoảng để xoay chuyển nền kinh tế. Trong quý III, trong khi niềm tin doanh nghiệp tư nhân và FDI trong nước vẫn còn yếu, Chính phủ giải ngân 186.000 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn 11% của quý II và 7% của quý I, cho thấy cam kết đầu tư công là một trong những động lực tăng trưởng chính cho năm nay.
KIS chỉ ra 2 mối lo ngại chính lúc này là tiêu dùng của hơn 90 triệu người dân và đầu tư của khu vực tư nhân trong nước không có gì nổi bật trong quý III, được tái khẳng định bởi tăng trưởng tín dụng yếu. Tính đến ngày 14/9, dư nợ tín dụng chỉ tăng 4,81% so với đầu năm, chỉ bằng một nửa so với mức 9,4% cuối tháng 9/2019 và dường như đã chậm lại trong 2 tháng qua. Trong khi đó, các khoản nợ cơ cấu lại thời hạn thanh toán do Covid-19 đã tăng nhanh gấp 5 lần, từ 62.800 tỷ đồng vào cuối tháng 4 lên 321.000 tỷ đồng vào cuối tháng 9. Khi tử số cao hơn mẫu số, các khoản nợ cơ cấu lại thời hạn trên tổng số các khoản nợ tăng từ 0,8% lên 3,7%, cho thấy chất lượng tín dụng chung đang đi xuống.
Bên cạnh đó, FDI vốn là động lực tăng trưởng của kinh tế và thương mại Việt Nam kể từ khi gia nhập WTO năm 2006 đang suy yếu. Mặc dù lệnh cấm du lịch quốc tế là một cách hiệu quả để ngăn chặn virus lây lan nhưng cũng đang ngăn các nhà đầu tư đến Việt Nam tìm kiếm cơ hội, đồng thời ngăn Việt Nam tận dụng lợi thế từ việc đồng bạc xanh giảm giá trên toàn cầu. Tính đến tháng 9, vốn FDI đăng ký vào Việt Nam chỉ ở mức 21,2 tỷ USD, giảm 19%, mức thấp nhất trong 4 năm.
Đà tăng của VN-Index vẫn tiếp tục đến cuối năm nhưng tốc độ sẽ chậm lại
Tháng 10, mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III có thể tiết lộ nhiều con số ấn tượng nhưng việc này khó bất ngờ khi tăng trưởng GDP quý III được công bố vài ngày trước. Và mức tăng 10% của VN-Index có thể đã phản ánh sự phục hồi của thu nhập của doanh nghiệp. Hơn nữa, KIS cũng không kỳ vọng sẽ có chính sách quan trọng nào được ban hành trong kỳ họp thứ 10 của Quốc hội từ ngày 19 - 28/10 vì các nhà hoạch định chính sách sẽ kiên nhẫn cho đến khi Đại hội Đảng toàn quốc diễn ra vào tháng 1 năm sau.
Mặc dù VN-Index đã vượt ngưỡng 900, nhưng diễn biến giằng co đang cho thấy tâm lý thận trọng của cả bên mua và bên bán, không bên nào đủ quyết tâm để đẩy lên hoặc xuống rõ rệt, có thể là do dữ liệu kinh tế đang cho thấy sự phục hồi yếu ớt. Trong khi đó, KIS cho rằng 2 mối lo ngại chính bao gồm nợ cơ cấu lại gia tăng và FDI thu hẹp sẽ khiến các nhà đầu tư phải suy nghĩ kỹ trước khi thực hiện giao dịch trong thời gian tới.
Mặc dù KIS kỳ vọng đà tăng hiện tại của thị trường sẽ tiếp tục từ giờ cho đến cuối năm (do VN-Index đang giao dịch ở mức định giá PE là 15.x, thấp hơn 16.x vào cuối năm 2019, trong khi lãi suất thấp hơn), tuy nhiên, tốc độ tăng sẽ chậm hơn và chiến lược giao dịch theo vùng giá hẹp có thể phù hợp hơn trong thời điểm hiện tại.