CTCP Nhựa Bình Minh (HOSE: BMP
) hoạt động trong lĩnh vực sản xuất các loại ống nhựa (PVC, HDPE và PPR) dùng trong xây dựng. BMP có vị thế là doanh nghiệp thị phần ống nhựa dẫn đầu tại miền Nam với gần 50% thị phần trong khu vực và khoảng 27% cả nước. Mới đây, BMP đã tổ chức buổi họp định kỳ công bố KQKD Quý 2. Agriseco Research kính gửi quý nhà đầu tư các thông tin cập nhật và luận điểm đầu tư sau:
❖ Cập nhật KQKD: BMP ghi nhận KQKD ấn tượng trong Quý 2 năm 2022 với doanh thu đạt 1.518 tỷ đồng (+4% yoy) và LNTT đạt 182 tỷ đồng (+248% yoy). Qua đó 6T đầu năm 2022
BMP ghi nhận doanh thu và LNTT lần lượt đạt 2.911 tỷ đồng (+11% yoy) và 341 tỷ đồng (gấp 2,2 lần cùng kỳ). Tăng trưởng tích cực của
BMP đến từ việc giá nguyên vật liệu đầu vào hạt nhựa PVC giảm giúp cải thiện biên lợi nhuận. Ngoài ra nhu cầu tiêu thụ cũng đang dần phục hồi hậu đại dịch Covid 19.
❖ Giá nguyên liệu hạt nhựa PVC suy giảm giúp cải thiện biên lợi nhuận: Từ đầu năm 2022 tới nay giá hạt nhựa PVC đã trở nên ổn định hơn và thậm chí còn suy giảm trong thời gian gần đây xuống còn khoảng 960 USD/tấn, giảm từ mức trung bình 1.400 USD/tấn trong những tháng đầu năm và giảm từ mức đỉnh 1.850 USD/tấn vào tháng 10 năm ngoái. Đây là tín hiệu tích cực cho ngành nhựa nói chung và cho
BMP nói riêng khi chi phí hạt nhựa chiếm khoảng 70% chi phí sản xuất. Giá hạt nhựa giảm sẽ giúp cải thiện biên LN gộp lên đáng kể. Cụ thể, biên LN gộp của
BMP đã giảm xuống còn 15,4% trong năm 2021 so với mức 26,5% của năm 2020. Trong quý 1 năm 2022, biên LN gộp đã cải thiện lên lại mức 23,6% và tiếp tục được kỳ vọng cải thiện trong các quý sau đó.
❖ Nhu cầu dần phục hồi trên mức nền thấp của năm 2021: Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, sản lượng trong quý 2 của
BMP đạt 26.400 tấn, tiếp tục tăng 17% so với sản lượng quý 1 là 22.588 tấn. Agriseco cho rằng sản lượng sẽ tiếp tục phục hồi trong các quý tiếp theo, đặc biệt là quý 3 khi năm ngoái
BMP bị ảnh hưởng nặng bởi đợt bùng phát dịch Covid 19 tại khu vực phía Nam. Quý 3 năm 2021,
BMP ghi nhận doanh thu sụt giảm đến hơn 50% so với cùng kỳ và lỗ sau thuế 26 tỷ đồng. Quý 3 năm nay Agriseco kỳ vọng
BMP sẽ có tăng trưởng đột biến trên mức nền thấp của năm 2021.
❖ Cơ cấu tài chính lành mạnh, tỷ lệ trả cổ tức cao và đều đặn: BMP có cơ cấu tài chính lành mạnh khi hầu như không có nợ vay. Doanh nghiệp luôn duy trì tỷ lệ trả cổ tức cao và đều đặn hàng năm. Agriseco dự báo tỷ lệ trả cổ tức bằng tiền mặt các năm tới còn tăng lên khi
BMP chưa có kế hoạch đầu tư nào mới khi công suất vẫn được đảm bảo
KHUYẾN NGHỊ
BMP được hưởng lợi từ việc giá nguyên liệu đầu vào giảm và nhu cầu dần phục hồi trên mức nền thấp của năm 2021. KQKD 6 tháng đầu năm tăng trưởng ấn tượng so với cùng kỳ và được kỳ vọng tiếp tục duy trì trong quý 3 khi năm ngoái bị ảnh hưởng nặng bởi dịch Covid ở khu vựa miền Nam.
Agriseco đánh giá khả quan và khuyến nghị
MUA cổ phiếu
BMP với giá mục tiêu là
68.000 đồng/cp (upside 18,3%), cắt lỗ khi giá đóng cửa dưới vùng 53.000 đồng/cp.