Liên tiếp lập đỉnh sau nâng hạng, thị trường chứng khoán đang được được đặt kỳ vọng cao, hướng đến những mục tiêu lớn. Tuy nhiên, lo ngại về vùng đỉnh tiềm ẩn cùng với cảnh báo từ giới chuyên môn là lời nhắc rằng "bước ngoặt" có thể xuất hiện bất cứ lúc nào.

VN-Index liên tục bứt phá để tiến lên mức đỉnh cao nhất trong lịch sử hoạt động nhờ “cú hích” từ sự kiện thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam được nâng hạng, cùng việc ra mắt hợp đồng tương lai VN100 đã thổi bùng tâm lý hứng khởi.

Tác động từ hiệu ứng nâng hạng

Chỉ tính riêng tuần giao dịch vừa qua (6-10/10), VN-Index tăng gần 100 điểm đi kèm thanh khoản vọt lên mức cao. Đây cũng là tuần tăng điểm mạnh nhất trong gần 3 năm qua của chỉ số chính.

Cùng với yếu tố dòng tiền, áp lực tâm lý của nhà đầu tư đã được giải tỏa cũng đóng vai trò quan trọng vào đà tăng của TTCK. Trước đây, nhiều nhà đầu tư còn thận trọng vì e ngại khả năng “lỡ hẹn” nâng hạng, đến nay triển vọng này đã được củng cố, khiến tâm lý tích cực lan tỏa rõ rệt trên toàn thị trường. Điều này tạo ra hiệu ứng cộng hưởng: thanh khoản tăng, dòng tiền xoay vòng nhanh hơn và lực cầu chủ động quay trở lại, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

VN-Index tiềm ẩn nguy cơ điều chỉnh khi liên tục lên đỉnh.

Về mặt cơ bản, dư địa tăng trưởng của VN-Index vẫn còn khi nhiều nhóm ngành có nền tảng tốt như dầu khí, hạ tầng, bán lẻ và vật liệu xây dựng vẫn chưa tăng mạnh so với mặt bằng chung.

Bên cạnh đó, các yếu tố vĩ mô ổn định - lãi suất thấp, tỷ giá kiểm soát tốt, và giải ngân đầu tư công tích cực - tiếp tục củng cố triển vọng ngắn hạn.

Giới phân tích lạc quan VN-Index có thể tiếp tục duy trì đà tăng trong các phiên tới, hướng đến vùng mục tiêu cao hơn nếu dòng tiền giữ nhịp tích cực và lan tỏa đều hơn sang các nhóm cổ phiếu chưa bứt phá.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN), thống kê ở các thị trường khác, hiệu ứng nâng hạng TTCK thường tác động tích cực trong giai đoạn 3 tháng kể từ thời điểm thông báo nâng hạng thị trường. Hiện nay, chỉ số VN-Index đã xác lập mức đỉnh kỷ lục mới với đà tăng chủ yếu từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt nhất là nhóm cổ phiếu này đang có biến động rõ ràng hơn cho thấy xu hướng tăng có thể duy trì trong những tuần giao dịch tới.

Ông Lâm Gia Khang, Trưởng bộ phận phân tích thị trường, Chứng khoán Vietinbank (CTS) nhận xét thông tin TTCK chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi, có hiệu lực từ tháng 9/2026 đã kích hoạt dòng tiền quay lại TTCK với giá trị giao dịch tăng khoảng 15% so với gần đây, đạt khoảng 31.900 tỷ đồng. Cùng với việc mùa công bố kết quả kinh doanh quý III dần bước vào giai đoạn cao điểm, dự kiến chỉ số VN-Index tiếp tục duy trì xu hướng tăng điểm và dần áp sát ngưỡng 1.800 điểm trong tuần này.

Còn ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích, Chứng khoán VFS cho rằng, so với các thị trường vừa được nâng hạng lên FTSE Emerging Markets – thường có P/E quanh 18–20 thì dư địa tăng của TTCK Việt Nam vẫn còn. Việc VN-Index có thể tăng thêm 20–30% là hoàn toàn khả thi.

Lo ngại là vẫn có

Tuy nhiên, bên cạnh những cơ hội rõ rệt, nhà đầu tư không nên quá phấn khích và FOMO theo thị trường. Bởi khi chỉ số càng lên đỉnh cao, biên độ dao động có thể gia tăng, đặc biệt nếu dòng vốn không được lan tỏa rộng hoặc nếu có cú sốc từ bên ngoài. Thanh khoản mặc dù cải thiện, nhưng nhìn chung vẫn tập trung chủ yếu vào mã trụ hơn là lan tỏa khắp thị trường.

Thực tế, đà tăng mạnh mẽ của VN-Index trong thời gian qua chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu trụ thuộc rổ VN30, đặc biệt là các mã ngân hàng, chứng khoán và bất động sản lớn, đặc biệt là nhóm cổ phiếu “họ Vin”. Sự bứt phá của nhóm này đã tạo động lực quan trọng giúp chỉ số vượt qua mốc tâm lý 1.700 điểm và duy trì trạng thái tích cực trong ngắn hạn. Tuy nhiên, điều này cũng cho thấy mức độ phụ thuộc khá lớn của thị trường vào một số cổ phiếu đầu ngành, khiến biên độ tăng của chỉ số dễ bị thu hẹp khi nhóm trụ có dấu hiệu chững lại.

Điều đó phần nào thể hiện ở hiện tượng “chỉ số tăng – tài khoản không tăng” ở nhiều nhà đầu tư, thậm chí còn giảm.

Chia sẻ với VnBusiness, chị Ánh Ngọc, nhà đầu tư ở Hà Nam cho biết, nhận thấy TTCK được hỗ trợ bởi nhiều thông tin tích cực, nhất là triển vọng từ nâng hạng, chị đã mua thêm cổ phiếu nhóm tài chính trong tuần giao dịch qua. Tuy VN-Index tăng gần 100 điểm sau một tuần, nhưng tài khoản của chị lại… giảm.

Mặt khác, sau khi liên tiếp lập đỉnh, định giá của VN-Index đang ở mức trên trung bình 5 năm và sức hấp dẫn có thể giảm sút khi mà nhiều cổ phiếu đã tăng giá gấp 2, 3 lần so với đầu năm.

Giới chuyên môn đánh giá, sự đồng loạt bứt phá tại các thị trường mới nổi phản ánh tâm lý hưng phấn trong giới đầu tư vẫn còn. Tuy nhiên, lo ngại về vùng đỉnh tiềm ẩn là lời nhắc rằng bước ngoặt của thị trường có thể xuất hiện bất cứ lúc nào. Chưa kể, dòng vốn ngoại có thể chịu tác động tiêu cực từ biến động quốc tế hoặc áp lực tỷ giá.

“Nhà đầu tư cần sự thận trọng nhất định khi một số cổ phiếu trụ lớn đã tăng vượt kỳ vọng sẽ gặp áp lực chốt lời gia tăng từ tuần này. Mức độ thị trường sẽ càng phân hóa mạnh hơn khi các doanh nghiệp công bố kết quả quý III. Một kịch bản khả thi là chỉ số VN-Index có thể dao động tích lũy trở lại quanh vùng 1.700 để xây nền mới”, ông Trần Thái Bình, Giám đốc Cấp cao - Khối phân tích, Chứng khóa OCB (OCBS) lưu ý.

Nhìn chung, ở thời điểm hiện tại, thị trường đang trở nên nhạy cảm hơn, vì vậy sự thận trọng nên được lưu ý trong giai đoạn tới. Nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ tín hiệu dòng tiền và mặt bằng định giá để tránh bị cuốn theo sóng ngắn hạn, thiếu bền vững.

Trong giai đoạn này, duy trì kỷ luật giao dịch, phân bổ vốn hợp lý và luôn đặt trọng tâm vào các cổ phiếu có nền tảng tốt, kết quả kinh doanh sáng sẽ là chiến lược an toàn hơn.

Hải Giang-Link gốc