Trong bối cảnh thị trường chứng khoán (TTCK) giảm cả về điểm số và thanh khoản, hiệu suất của các quỹ đầu tư cổ phiếu cũng giảm. Tính bình quân, hiệu suất trung bình tháng 1/2025 của nhóm quỹ cổ phiếu giảm 0,47%, thấp hơn nhiều so với nhóm quỹ trái phiếu (0,44%), nhóm quỹ cân bằng (-0,24%).
Cụ thể, tháng 1/2025 ghi nhận sự sụt giảm rõ rệt về hiệu suất của các quỹ đầu tư cổ phiếu trong bối cảnh chỉ số VN-Index giảm 0,1% sau một năm 2024 tăng trưởng khá (bình quân tăng 12,1%). Cụ thể: Quỹ đầu tư cổ phiếu ngân hàng và tài chính - TCFIN (+0,6%), Quỹ Cổ phiếu Tăng trưởng VCBF (+0,3%) và Quỹ Cổ phiếu Giá trị Fides VN (+0,2%) tiếp tục tăng trưởng, nhưng đã chậm lại đáng kể so với tháng 12/2024 (với mức tăng tương ứng +2,3%, +3,1% và +1%). Diễn biến tương tự cũng được ghi nhận ở Quỹ Vietnam Holding Ltd (+0,3%) và VEIL (+0,04%).
Chiều ngược lại, nhóm có hiệu suất âm đáng chú ý là quỹ cổ phiếu Kinh tế Hiện đại VinaCapital (VMEEF), SSI-SCA, VEOF, VinaCapital Vietnam Opportunity Fund (VOF) và đây là các quỹ có hiệu suất vượt trội so với thị trường trong năm 2024.
Theo khảo sát, danh mục các quỹ đầu tư hiệu suất tốt thường tập trung vào những mã cổ phiếu cơ bản. Điển hình, 28% tổng danh mục của VCBF - MGF tập trung vào các mã như: Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương tín (mã STB), Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB), CTCP - Tổng Công ty Nước - Môi trường Bình Dương (mã BWE), CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã PNJ), CTCP FPT (mã FPT). Trong đó, STB (+0,27%), FPT (+0,59%), MBB (+2,63%) là những mã tăng điểm tính riêng tháng 1/2025.
Với quỹ VEIL, hiệu suất của quỹ chỉ đạt 0,04% trong tháng 1/2025 do nhiều mã trong danh mục giảm điểm như: MWG (-1,48%), VPB (-1,56%), ACB (-1,74%), song hiệu suất vẫn được “kéo” lại nhờ các cổ phiếu FPT (+0,59%), VCB (+1,54%), TCB (+0,41%).
Các chuyên gia của FiinGroup nhìn nhận, tháng 1/2025 là giai đoạn cận Tết, thường ghi nhận thanh khoản thấp và tâm lý nhà đầu tư thận trọng hơn, dẫn đến hiệu suất các quỹ cổ phiếu có phần biến động, nhưng không mang tính quyết định về xu hướng dài hạn.
Ngoài ra, có sự đối lập về chiến lược giữa các quỹ đầu tư cổ phiếu, khi 17/32 quỹ gia tăng giải ngân vào thị trường và 15 quỹ còn lại thực hiện chiến lược phòng thủ. Điều này phản ánh sự thận trọng của các nhà quản lý quỹ trước bối cảnh thị trường có nhiều biến động, với xu hướng chung của VN-Index vẫn đang trong giai đoạn “sideway” (tạm dịch là đi ngang) và tìm kiếm động lực tăng trưởng.
.png)
Triển vọng thị trường vẫn lạc quan
TTCK bước vào năm 2025 trước những lo ngại về chính sách thuế quan cũng như các chính sách khác của tân Tổng thống Mỹ Donald Trump. Dù vậy, hầu hết các quỹ đầu tư đều kỳ vọng yếu tố nội tại sẽ hỗ trợ TTCK.
Bà Nguyễn Thị Hằng Nga, CFA, Tổng giám đốc Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF) đánh giá, xu hướng nền kinh tế Việt Nam sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao trong năm 2025. Khối sản xuất và xuất khẩu, dịch vụ được dự báo sẽ tiếp tục vai trò dẫn dắt. Bên cạnh đó, đầu tư công được dự báo hồi phục mạnh do các chính sách quyết liệt của Chính phủ trong cải cách bộ máy hành chính, cắt giảm thời gian và quy trình ra quyết định. Đổi mới công nghệ cũng sẽ tác động tích cực tới tăng trưởng. Mặc dù mục tiêu tăng trưởng 8% là rất thách thức, nhưng nếu Việt Nam thực sự giải quyết được các nút thắt về thủ tục hành chính, đầu tư công thì mức này hoàn toàn có thể đạt được.
“Nhìn chung, điều kiện vĩ mô sẽ hỗ trợ tích cực cho kênh đầu tư cổ phiếu, với lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết được dự báo sẽ tăng 16,6% so với cùng kỳ vào năm 2025, sau khi tăng 18,1% năm 2024. Hệ số P/E dự phóng năm 2025 của chỉ số VN-Index là khoảng 10 lần, một mức rất hấp dẫn để đầu tư”, bà Nga phân tích.
Ngoài ra, năm 2025, CEO VCBF cũng kỳ vọng tổ chức FTSE sẽ công bố nâng hạng TTCK Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp, sau khi yêu cầu nhà đầu tư tổ chức nước ngoài phải ký quỹ 100% trước khi giao dịch được gỡ bỏ.
Theo đại diện của FTSE, sau khi được nâng hạng, Việt Nam có thể được phân bổ tỷ trọng 0,3% và điều này có nghĩa là sẽ có một lượng vốn khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ thụ động theo dõi chỉ số thị trường mới nổi FTSE sẽ đầu tư vào TTCK Việt Nam.
Tương tự, các chuyên gia từ Quỹ Đầu tư cổ phiếu Hưng Thịnh VinaCapital (VinaCapital - VEOF) kỳ vọng những giải pháp cụ thể trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của Chính phủ và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết năm 2025 tiếp tục đà tăng trưởng, VinaCapital - VEOF kỳ vọng TTCK sẽ vượt qua được những bất ổn trong ngắn hạn.
Theo dự báo của VinaCapital, TTCK Việt Nam đang được giao dịch ở mức P/E năm 2025 khoảng 11 lần, thấp hơn 1 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 10 năm và là mức hấp dẫn cho đầu tư dài hạn.
Ở góc nhìn của mình, Dragon Capital cũng đánh giá triển vọng tích cực của lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025. Trong kịch bản cơ sở, kinh tế toàn cầu giảm tốc nhưng tránh được suy thoái, các vướng mắc trong lĩnh vực bất động sản Việt Nam được tháo gỡ, qua đó giúp ngân hàng tự tin giải ngân tín dụng, từ đó tiêu dùng cá nhân cải thiện, lợi nhuận doanh nghiệp có thể tăng 15-17%.
Đáng chú ý, định giá chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng nâng hạng thị trường. Cuối năm 2025, lợi nhuận kỳ vọng có thể đưa PER (hay còn gọi là chỉ số P/E) về mức -1 độ lệch chuẩn so với trung bình 10 năm. Chỉ số PBR (chỉ số P/B) dự phóng năm 2025 cũng ở vùng thấp nhất trong 10 năm. Bất cứ lúc nào thị trường về vùng đáy này thì mua vào khó mất tiền.