Các chính sách thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump cùng mức nợ công gia tăng đã khiến đồng tiền dự trữ số một thế giới sụt giảm hơn 10% trong nửa đầu năm 2025.

Đồng USD đang trải qua nửa đầu năm tồi tệ nhất kể từ năm 1973, trong bối cảnh các chính sách kinh tế và thương mại khó đoán của Tổng thống Trump khiến giới đầu tư toàn cầu phải cân nhắc lại mức độ tiếp xúc với đồng tiền này.

Chỉ số USD Index (DXY) – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt (bao gồm euro, bảng Anh, yên Nhật, franc Thuỵ Sỹ, đôla Canada, và krona Thuỵ Điển) đã giảm hơn 10% tính đến thời điểm hiện tại trong năm 2025. Đây là khởi đầu năm yếu nhất kể từ khi hệ thống Bretton Woods hậu thuẫn bằng vàng chấm dứt.

Chỉ số USD Index (DXY) đã giảm hơn 10% tính đến thời điểm hiện tại trong năm 2025

Ông Francesco Pesole, chiến lược gia ngoại hối tại ING, nhận định rằng cuộc chiến thuế quan gián đoạn, nhu cầu vay nợ khổng lồ của Mỹ cùng những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang làm xói mòn sức hấp dẫn của USD như một nơi trú ẩn an toàn.

Vào ngày 30/6, đồng bạc xanh tiếp tục giảm 0,2% khi Thượng viện Mỹ thông qua một cuộc bỏ phiếu thủ tục quan trọng để bắt đầu tranh luận về dự luật chi tiêu mang tính di sản của Tổng thống Donald Trump.

Các nhà phân tích phi đảng phái ước tính dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu của ông Trump sẽ khiến khoản nợ 36.200 tỷ USD của Chính phủ Mỹ tăng thêm hàng nghìn tỷ USD.

Điều này làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của ngân sách liên bang và kích hoạt làn sóng bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ.

Đồng USD hiện đang trên đà ghi nhận mức giảm sâu nhất trong 6 tháng đầu năm kể từ đợt mất giá 15% năm 1973, đồng thời là giai đoạn yếu nhất kể từ khủng hoảng tài chính năm 2009.

Sự lao dốc này đi ngược lại nhiều dự báo đầu năm rằng cuộc chiến thương mại do Tổng thống Trump phát động sẽ gây tổn hại nhiều hơn đến các nền kinh tế bên ngoài Mỹ và đẩy lạm phát trong nước lên cao, từ đó hỗ trợ giá trị đồng USD.

Ngược lại, đồng euro, từng được nhiều ngân hàng Phố Wall dự đoán sẽ rơi xuống ngang giá với USD, đã tăng tới 13%, vượt ngưỡng 1,17 USD khi nhà đầu tư lo ngại về triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ và chuyển sang tìm kiếm tài sản an toàn tại châu Âu, điển hình như trái phiếu chính phủ Đức.

“Thông báo về chính sách thuế ‘có đi có lại’ của Tổng thống Trump vào tháng 4 đã khiến thị trường bị sốc”, ông Andrew Balls, Giám đốc đầu tư trái phiếu toàn cầu tại Pimco, nhận định.

Theo ông, vị thế của USD với tư cách đồng tiền dự trữ toàn cầu không bị đe dọa nghiêm trọng, nhưng điều đó không đồng nghĩa với việc USD không bị suy yếu.

Ông Balls nhấn mạnh xu hướng gia tăng hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá trong giới đầu tư toàn cầu, nhằm bảo vệ giá trị tài sản tính bằng USD, đang góp phần kéo giá trị đồng bạc xanh đi xuống.

Đồng USD hiện đang trên đà ghi nhận mức giảm sâu nhất trong 6 tháng đầu năm kể từ đợt mất giá 15% năm 1973.

Bên cạnh đó, kỳ vọng ngày càng lớn rằng Fed sẽ phải cắt giảm lãi suất mạnh tay để hỗ trợ nền kinh tế, dưới sức ép của Tổng thống Trump, cũng gây áp lực giảm giá lên đồng USD. Theo dữ liệu từ hợp đồng tương lai, thị trường đang dự đoán ít nhất 5 đợt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm từ nay đến cuối năm sau.

Tuy nhiên, chính kỳ vọng lãi suất thấp đã hỗ trợ thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi và lập đỉnh, bất chấp lo ngại về chiến tranh thương mại và xung đột tại Trung Đông. Nhưng đồng USD yếu lại khiến chỉ số S&P 500 kém hấp dẫn hơn khi so sánh lợi nhuận với các thị trường châu Âu nếu quy đổi về cùng một loại tiền tệ.

Nhiều nhà đầu tư lớn, từ các quỹ hưu trí cho tới ngân hàng trung ương, đang công khai ý định giảm tỷ trọng tài sản bằng USD và nghi ngờ liệu đồng tiền này có còn giữ vai trò nơi trú ẩn an toàn như trước kia.

“Các nhà đầu tư nước ngoài đang ngày càng đòi hỏi mức phòng hộ tỷ giá cao hơn cho tài sản bằng USD, đây là yếu tố nữa khiến USD không thể đồng hành với đà phục hồi của chứng khoán Mỹ”, ông Pesole cho biết.

Song song đó, vàng đã lập đỉnh lịch sử trong năm nay nhờ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư ồ ạt mua vào nhằm bảo vệ danh mục khỏi rủi ro mất giá tài sản bằng USD.

Sự trượt giá nhanh của đồng bạc xanh đã đẩy nó xuống mức thấp nhất trong hơn ba năm so với các đồng tiền lớn khác. Với tốc độ suy giảm hiện nay và số lượng lớn các vị thế đặt cược vào USD yếu, một số chuyên gia phân tích cho rằng đồng tiền này có thể sớm ổn định trở lại.

“Giao dịch ‘bán khống đồng USD’ đang trở nên quá phổ biến. Tôi nghi ngờ rằng tốc độ giảm sẽ chậm lại”, ông Guy Miller, chiến lược gia trưởng tại Zurich Insurance, nhận định.

Theo Financial Times

Link gốc