Theo chuyên gia, áp lực ngắn hạn hiện nay đến từ diễn biến tỷ giá và tâm lý thận trọng sau nhịp điều chỉnh kỹ thuật, hơn là từ câu chuyện thuế quan.

VN-Index cần thêm thời gian hình thành vùng cân bằng mới

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa chứng kiến tuần giảm điểm đầu tiên kể từ giữa tháng 6. Ngay sau phiên lập đỉnh lịch sử gần mốc 1.560 điểm, VN-Index chịu áp lực chốt lời mạnh, đặc biệt trong phiên ngày thứ Ba khi chỉ số mất hơn 64 điểm. Từ đó, thị trường chủ yếu giằng co và lùi về sát vùng hỗ trợ MA20, (tương ứng vùng 1.475–1.485 điểm).

​​​​​​​
Trong tuần này, thị trường khả năng sẽ vận động theo hướng sideway-down, với áp lực bán gia tăng khi tín hiệu điều chỉnh xuất hiện.

Trao đổi với phóng viên, ông Lê Đức Huy, Trưởng bộ phận Chiến lược thị trường, Công ty Cổ phần Chứng khoán Agribank (Agriseco) nhận định: “Nhịp giảm trên nhìn chung là lành mạnh cho xu hướng trung hạn, nhất là sau khi VN-Index đã tăng liên tục hơn 3 tháng. Tuy nhiên, ở góc nhìn ngắn hạn, thị trường vừa đóng nền tuần, tạo cặp nến nhấn chìm giảm điểm, báo hiệu khả năng nhịp điều chỉnh vẫn sẽ tiếp tục”.

Theo ông Huy, thanh khoản tuần qua có xu hướng giảm dần khi chỉ số lùi về vùng MA20, phản ánh “áp lực bán chủ động tại nhóm cổ phiếu dẫn dắt giai đoạn trước đã tạm thời suy yếu, nhưng lực cầu tham gia vẫn chưa lấy lại ưu thế”. Vì vậy, dự báo trong tuần này, thị trường sẽ vận động theo hướng sideway-down, với áp lực bán gia tăng khi tín hiệu điều chỉnh xuất hiện.

“Trong ngắn hạn một vài tuần tới, VN-Index có thể vẫn cần thêm thời gian để hình thành một vùng cân bằng mới trước khi xác định xu hướng tiếp theo”, ông Huy nói.

Áp lực duy nhất từ thị trường quốc tế là tỷ giá

Về bối cảnh vĩ mô, chuyên gia từ Agriseco cho rằng, tăng trưởng kinh tế và tín dụng trong nước vẫn đóng vai trò hỗ trợ tâm lý đối với nhà đầu tư, đặc biệt là những nhà đầu tư trung và dài hạn. Trong khi đó, báo cáo tài chính quý II/2025 của doanh nghiệp sẽ là cơ sở cho các quyết định tái cơ cấu danh mục.

“Đây là lúc nhà đầu tư cập nhật thông tin và chọn lọc cơ hội đầu tư cho nửa cuối năm”, ông Lê Đức Huy nhận định, đồng thời nhấn mạnh, xu hướng tái cơ cấu danh mục đang diễn ra theo dòng tiền.

Xét trong ngắn hạn, tỷ giá có thể là yếu tố gây áp lực trong tuần này. Vị chuyên gia chỉ ra rằng,  chỉ số DXY có tín hiệu tạo đáy và phục hồi, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất tại kỳ họp tháng 7/2025.

“Đây có thể là yếu tố áp lực duy nhất từ thị trường quốc tế, vì các vấn đề về thuế quan tạm thời sẽ lắng xuống sau khi Mỹ công bố mức thuế áp dụng kể từ ngày 1/8”, ông Lê Đức Huy nói.

Tuy nhiên, đại diện Agriseco cho rằng, đây không phải là yếu tố có thể tác động đủ lớn tới thị trường. Thực tế, việc Tổng thống Trump cố gây sức ép trên phương diện truyền thông đã diễn ra kể từ giai đoạn tháng 4-7/2025 vừa qua. Đặt trong bối cảnh các yếu tố tác động đa chiều lẫn nhau, đây vẫn là giai đoạn mà thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận mức tăng tích cực.

Được dự báo sẽ gây áp lực lên thị trường chứng khoán tuần này song tỷ giá không phải yếu tố có thể tác động đủ lớn.

“Với việc Mỹ đã công bố mức thuế áp dụng cho các đối tác thương mại kể từ ngày 1/8 (áp dụng sau một tuần), khả năng cao các giả định của Fed về ảnh hưởng của thuế đối với lạm phát sẽ sớm được chứng minh và có kết quả đối chiếu. Điều này có thể làm thay đổi xu hướng hành động của Fed, dẫn đến sự điều chỉnh trong chính sách lãi suất và quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán trong các kỳ họp tới”, ông Huy phân tích.

Về diễn biến liên quan thuế quan với Mỹ, thông tin chính thức về mức thuế đối ứng 20% được đánh giá là “khá cạnh tranh” so với các đối thủ trong khu vực như Thái Lan (19%), Malaysia (19%), Indonesia (19%), Ấn Độ (25%), mang lại lợi thế cho Việt Nam trong việc “giữ chân và thu hút dòng vốn FDI”.

Vùng hỗ trợ MA20 “tương đối mỏng”, nhà đầu tư nên làm gì?

Về câu chuyện đầu tư, ông Lê Đức Huy chỉ ra rằng, việc mức thuế đối ứng được công bố chính thức sẽ giúp cởi bỏ một phần áp lực tâm lý lên dòng tiền vào nhóm bất động sản khu công nghiệp. Với việc giá đã giảm sâu và chưa phục hồi đáng kể, nhiều cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp đang có mặt bằng giá khá thấp so với VN-Index và các nhóm cổ phiếu đã tăng nóng trong thời gian vừa qua.

“Theo đó, nhóm này có khả năng sẽ thu hút dòng tiền khi các lo ngại về thuế quan tạm lắng xuống. Tuy nhiên, với mức thuế như hiện tại, nhóm xuất khẩu hay khu công nghiệp vẫn sẽ gặp khó khăn khi xu thế bảo hộ đang diễn ra trên toàn cầu”, ông Huy nói.

Đánh giá vùng hỗ trợ 1.475 - 1.485 điểm là “tương đối mỏng”, ông Lê Đức Huy khuyến nghị, nhà đầu tư nên ưu tiên giao dịch thận trọng hơn, hạ bớt tỷ trọng margin và giảm ở nhóm cổ phiếu đầu cơ đã tăng nóng, đồng thời tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu có triển vọng kinh doanh tích cực và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng.

Đối với các nhà đầu tư chọn giải ngân mới, ông Huy đánh giá, nhóm ngân hàng, chứng khoán và bất động sản vẫn là lựa chọn tiềm năng.

Vị chuyên gia chỉ ra rằng, với nhóm ngân hàng, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng sẽ là động lực chính và xuyên suốt cho các cổ phiếu nhóm này trong giai đoạn tới. Trong khi đó, nhóm chứng khoán sẽ là tâm điểm trong câu chuyện nâng hạng thị trường, khả năng sẽ diễn ra sau kỳ đánh giá của FTSE Russell vào tháng 9 tới. Mặt khác, trong bối cảnh VN-Index liên tục tăng điểm, thanh khoản cũng gia tăng và lập kỷ lục mới, nhóm cổ phiếu chứng khoán sẽ được hưởng lợi từ xu hướng này. Đối với nhóm bất động sản, mặt bằng lãi suất thấp và tăng trưởng tín dụng bất động sản cao sẽ là động lực hỗ trợ nhóm này trong nửa cuối năm.

“Bên cạnh đó, những cổ phiếu có triển vọng kinh doanh tích cực, các cổ phiếu bluechips còn room ngoại cũng có thể là điểm đến thu hút dòng tiền thời gian tới”, ông Lê Đức Huy cho hay.

Link gốc