|
Tóm tắt:
|
KQKD 2018 dự báo tăng trưởng khả quan nhờ kinh doanh bất động sản
-
Dự báo KQKD 2017 tăng trưởng nhẹ khoảng 3%.
-
KQKD 2018 dự báo tăng mạnh trên 50% nhờ dự án Foresa Mỹ Đình và BOT quốc lộ 10
-
Quỹ đất lớn đảm bảo hoạt động trong 5 năm tới.
-
Định giá theo NAV đạt 15.473 đồng/cổ phần
Rủi ro đầu tư
-
Rủi ro đầu tư chính với cổ phiếu HUT là rủi ro pha loãng cổ phiếu. Trong 5 năm vừa qua, HUT liên tục tăng vốn thông qua các hình thức phát hành riêng lẻ, phát hành hiện hữu và chuyển đổi trái phiếu. Đây là lí do khiến mức PE của HUT chỉ duy trì khoảng 5-6 lần trong những năm vừa qua. Với mức EPS dự báo năm 2018 khoảng 2.500 đồng, mức định giá 15.473/cp tương đương PE 6 lần là tương đối phù hợp với HUT.
-
Rủi ro tiếp theo của HUT liên quan tới khả năng đi xuống của thị trường bất động sản. Tuy nhiên chúng tôi đánh giá môi trường lãi suất vẫn ở mức thấp và định hướng duy trì tăng trưởng tín dụng của Chính phủ sẽ giữ ổn định thị trường BĐS ít nhất tới hết 2018. Bên cạnh đó, các dự án sắp tới của HUT chủ yếu gồm biệt thự liền kề thấp tầng, căn hộ trung cư có vị trí trung tâm tại quận Cầu Giấy, là các sản phẩm có nhu cầu cao trên thị trường. Do đó chúng tôi đánh giá rủi ro về thị trường BĐS đối với HUT ở mức thấp.
Với định giá 15.473 đồng/cổ phiếu, cao hơn 29% so với thị giá hiện tại, chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu HUT, tuy nhiên cần lưu ý các tác động của việc niêm yết bổ sung 50 triệu cổ phiếu phát hành riêng lẻ (giá 10.500/cp) và 10,6 triệu cổ phiếu được chuyển đổi (dự kiến giá 10.000/cp) cũng như việc hạch toán lợi nhuận thường tập trung vào Quý 4. Do đó, nhà đầu tư có thể tận dụng các phiên điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu ở mức giá hợp lý.
|
|
|
|
|