|
Tóm tắt:
|
Công ty có khả năng sinh lời thấp và hoạt động kinh doanh khó tăng đột biến, trong khi mức độ sử dụng đòn bẩy hiện tại đã ở mức cao. Hơn nữa, với tốc độ đầu tư tàu như hiện tại thì trong một vài năm tới, công ty sẽ vẫn phải sử dụng nợ khá nhiều, đặc biệt là nợ ngoại tệ. Điều này gây ra áp lực lớn về chi phí tài chính (Vosco từng được vay ngoại tệ với mức lãi suất khá thấp, nhưng hiện đang có xu hướng tăng lên) và lỗ chênh lệch tỷ giá (khoảng 85 tỷ VND trong năm 2010) trong những năm tới. PE trailing hiện tại ở mức 7.3x, mặc dù là một mức khá hấp dẫn nhưng với ước tính lợi nhuận trước thuế khoảng 150 tỷ, HabubankS dự báo EPS 2010 vào khoảng 850 VND, tương ứng với mức PE forward khoảng 13x, không phải là mức hấp dẫn. Do vậy, HabubankS không khuyến nghị đầu tư vào cổ phiếu VOS trong thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, HabubankS cũng lưu ý nhà đầu tư rằng đội tàu của Vosco hiện có giá trị thị trường lớn hơn nhiều lần giá trị sổ sách, theo ý kiến của công ty. Tổng giá trị bảo hiểm của đội tàu hiện tại là 312 triệu USD (khoảng 6.000 tỷ VND), trong khi giá trị sổ sách còn lại chỉ khoảng 4.000 tỷ VND.
|
|
|
|
|