|
Tóm tắt:
|
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
• Hạn mức tín dụng vượt trội tạo nền tảng cho tăng trưởng trong dài hạn. Tận dụng lợi thế về hạn mức tín dụng có được sau khi nhận chuyển giao bắt buộc, MBB lên kế hoạch tăng trưởng 35%/năm trong 3 năm tới. Quy mô bảng cân đối của MB khi đó sẽ cao gấp 2.5 lần so với hiện tại và dự kiến sánh ngang nhóm Big3.
• Thuộc nhóm dẫn đầu ngành về ROAE và có cơ sở duy trì trong trung hạn – ROAE trên 20% so với mức trung bình ngành 18%, trong khi định giá đang chiết khấu 18% so với trung bình 5 năm. BSC dự báo MBB tiếp tục duy trì ROAE trên 20% trong 3 năm tới (đến ít nhất đến năm 2028), dù quy mô tài sản thuộc nhóm cao trong ngành. Triển vọng này đặt tương quan với P/B 2026F hiện 1.2x (chiết khấu 18% so với trung bình 5 năm), chúng tôi cho rằng cổ phiếu MBB xứng đáng để tích lũy khi mặt bằng thanh khoản cải thiện và lãi suất giảm.
• Một số chất xúc tác kì vọng trong tương lai giúp tái định giá cổ phiếu. Trong ngắn hạn, kì vọng chất xúc tác đến từ việc IPO MCredit. Nhìn dài hạn hơn, MBB có thể có kế hoạch phát hành riêng lẻ để tăng vốn, đáp ứng nhu cầu tăng trưởng cao.
|
|
|
|
|