Theo báo cáo thị trường tài chính tiền tệ Việt Nam tháng 11/2019 của Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research), giá trị giao dịch cải thiện đáng kể nhờ mức tăng đồng đều ở cả kênh thỏa thuận và khớp lệnh. Thanh khoản bình quân phiên trên HoSE đạt 4.670 tỷ đồng (tăng 16,6% so với tháng trước), tương ứng với quy mô giao dịch cao nhất kể từ tháng 3/2019. Lần đầu tiên kể từ quý I/2019, VN-Index chinh phục thành công 1.000 điểm và thiết lập mức đỉnh tạm thời trong năm nay tại 1,024.91 điểm vào ngày 06/11.
Phiên tâm lý 21/11 là một phiên giao dịch rất khác biệt và bất ngờ với áp lực bán mạnh trong phiên ATC không xuất phát từ việc cơ cấu lại danh mục của ETF như vẫn thường xảy ra. VN-Index có phiên giảm mạnh nhất trong tháng (giảm 1,27%). Tâm lý thận trọng cũng bắt đầu phản ánh vào diễn biến của thị trường trong các ngày sau đó.
Khoảng 1-2 tuần trước khi hợp đồng tương lai VN30F1911 đáo hạn (21/11), biên độ chênh lệch (basic) dương hấp dẫn của hợp đồng tương lai (HĐTL) đã thúc đẩy một số nhà đầu tư thực hiện chiến lược chênh lệch giá (arbitrage) bằng bán HĐTL, mua đối với cơ sở (danh mục mô phỏng VN30). Đến ngày đáo hạn, nhóm này thực hiện đóng trạng thái arbitrage bằng cách bán cơ sở nhưng không mua mà để HĐTL tự đáo hạn. Áp lực bán tập trung vào phiên 21/11 khiến VN30 Index và VN-Index giảm mạnh. Thống kê giao dịch khối tự doanh chứng khoán cho thấy giá trị bán ròng 807 tỷ đồng trong ngày 21/11, vượt trội so với biên độ mua/bán ròng trong các phiên còn lại của tháng. Tuy vậy, tính chung cả tháng khối tự doanh vẫn mua ròng 45 tỷ đồng, với 16 phiên mua ròng so với 5 phiên bán ròng.
Kỳ vọng vào một nhịp hồi phục
Theo đánh giá của SSI Research, trong tháng 12, những rủi ro từ bên ngoài vẫn còn rất lớn. Tổng thống Mỹ Donald Trump đang kỳ vọng Mỹ và Trung Quốc sẽ ký kết thỏa thuận thương mại vào năm 2020. Điều này có nghĩa danh sách thuế tự vệ 4B của Mỹ sẽ bắt đầu có hiệu lực từ ngày 15/12, thuế suất áp dụng là 15% đối với 175 tỷ USD hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc. Sau khi Mỹ thông qua đạo luật Hong Kong, phía Trung Quốc cũng đã bắt đầu có những hành động phản ứng theo hướng ngày một gay gắt, tạo ra các căng thẳng khó lường cho đàm phán thương mại.
Quỹ Van Eck ETF và DB FTSE ETF thực hiện đợt tái cơ cấu vào ngày 20/12, một ngày sau khi đáo hạn hợp đồng tương lai (19/12). Sự cộng hưởng của 2 yếu tố này sẽ khiến nhà đầu tư trong nước trở nên vô cùng thận trọng.
Ở góc độ tích cực, dòng tiền mới, đặc biệt là dòng tiền nước ngoài được kỳ vọng sẽ tích cực hơn. Việc 3 chỉ số của sàn HoSE đi vào vận hành, bao gồm VN Diamond Index, VN Fin Lead và VN Fin Select là tiền đề cho các quỹ ETF mới. Xu hướng dòng vốn trên toàn cầu cũng đang tích cực hơn với cổ phiếu và thị trường mới nổi do lãi suất giảm và dự báo tăng trưởng kinh tế 2020 sẽ có chút khởi sắc nhờ các biện pháp kích thích kinh tế của Chính phủ các nước.
Sau nhịp giảm mạnh kể từ tháng 11 sang đầu tháng 12, hệ số giá trên lợi nhuận một cổ phiếu (trailing P/E hay còn gọi là P/E) của VN-Index hiện đang vận động ở mức thấp nhất kể từ tháng 2/2019. Nền giá thấp sẽ thúc đẩy dòng tiền giải ngân, đặc biệt hướng tới nhóm cổ phiếu được dự báo có kết quả kinh doanh quý IV và 2020 tích cực. Do đó, SSI Research kỳ vọng vào một nhịp hồi phục của VN-Index sau đợt giảm vừa qua, tuy nhiên với những yếu tố tác động trái chiều đã liệt kê ở trên đây, các nhịp giằng co tích lũy có thể xuất hiện trong quá trình hồi phục của chỉ số.
Tuyên bố trách nhiệm: Bài viết được lấy nguyên văn từ nguồn tin nêu trên. Mọi thắc mắc về nội dung bài viết xin liên hệ trực tiếp với tác giả. Chúng tôi sẽ sửa, hoặc xóa bài viết nếu nhận được yêu cầu từ phía tác giả hoặc nếu bài gốc được sửa, hoặc xóa, nhưng vẫn bảo đảm nội dung được lấy nguyên văn từ bản gốc.