Năm 2025 được kỳ vọng sẽ đánh dấu một bước chuyển mình mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, với những cơ hội lớn từ việc nâng hạng thị trường và các chính sách cải cách kinh tế. Mặc dù khối ngoại đã trải qua một năm bán ròng kỷ lục, nhưng những tín hiệu tích cực từ dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cùng sự tham gia mạnh mẽ trên thị trường sơ cấp đang củng cố niềm tin về tiềm năng tăng trưởng bền vững của Việt Nam trong tương lai gần.

​​​​​​​Áp lực bán ròng tác động xu hướng thị trường

Năm 2024 đánh dấu mức bán ròng kỷ lục từ khối ngoại, đạt hơn 95.000 tỷ đồng, tương đương 3,7 tỷ USD; trong đó các cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất là: Vinhomes (19.100 tỷ đồng), VIB (8.264 tỷ đồng), chứng chỉ quỹ FUEVFVND (7.215 tỷ đồng), FPT (6.390 tỷ đồng) và Masan (6.030 tỷ đồng). Tuy nhiên, FPT nổi bật như một trường hợp ngoại lệ, bởi dù bị bán ròng tới 6.400 tỷ đồng nhưng cổ phiếu này vẫn tăng trưởng ấn tượng với mức +82%, nhờ vào nền tảng kinh doanh mạnh mẽ và lợi nhuận vượt kỳ vọng.

Theo báo cáo chiến lược năm 2025 của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tỷ trọng giao dịch của khối ngoại trên HoSE hiện chỉ chiếm 9,14% giá trị mua và 10,9% giá trị bán, giảm đáng kể so với mức 20% trước năm 2016. Điều này không chỉ phản ánh áp lực tâm lý đối với nhà đầu tư nội địa mà còn làm giảm thanh khoản thị trường trong những giai đoạn quan trọng. Xu hướng bán ròng mạnh mẽ này, dù tạo áp lực lên giá cổ phiếu và tâm lý thị trường, lại mở ra cơ hội cho nhà đầu tư nội địa tận dụng mua vào các cổ phiếu bị định giá thấp.

Năm 2024 đánh dấu mức bán ròng kỷ lục từ khối ngoại. Ảnh: H.Y

Trong bối cảnh đó, kỳ vọng nâng hạng TTCK Việt Nam lên nhóm "thị trường mới nổi" vào năm 2025 đóng vai trò quan trọng trong việc xoay chuyển xu hướng dòng vốn. Các chuyên gia nhận định, bước tiến này sẽ không chỉ kích hoạt dòng vốn ngoại quay trở lại mà còn gia tăng niềm tin vào tiềm năng dài hạn của thị trường Việt Nam.

Việc bán ròng không chỉ ảnh hưởng tổng thể mà còn tác động sâu rộng đến các ngành nghề cụ thể trên TTCK Việt Nam. Ngành bất động sản là một trong những lĩnh vực chịu ảnh hưởng lớn nhất khi khối ngoại rút vốn mạnh từ các cổ phiếu đầu ngành như Vinhomes, với tổng giá trị bán ròng lên đến 19.100 tỷ đồng. Áp lực bán ròng đã làm gia tăng khó khăn trong việc huy động vốn và gây biến động lớn lên giá cổ phiếu. Tuy nhiên, các chính sách như sửa đổi Luật Đất đai và giải ngân đầu tư công với tổng giá trị 600.000 tỷ đồng dự kiến sẽ hỗ trợ ngành này phục hồi mạnh mẽ trong năm 2025.

Tương tự, ngành tài chính - ngân hàng cũng đối mặt với thách thức từ sự rút vốn của khối ngoại, điển hình là VIB với giá trị bán ròng 8.264 tỷ đồng. Việc giảm giá trị cổ phiếu làm suy yếu khả năng huy động vốn quốc tế của các ngân hàng. Tuy nhiên, sự gia tăng tín dụng nội địa, với mức kỳ vọng tăng trưởng 15 - 16% trong năm 2025 sẽ đóng vai trò là động lực bù đắp cho sự thiếu hụt dòng vốn ngoại.

Trong khi đó, ngành công nghệ chứng minh sức mạnh nội tại với trường hợp FPT. Mặc dù bị bán ròng lên tới 6.390 tỷ đồng, cổ phiếu này vẫn đạt mức tăng trưởng vượt bậc nhờ sự đầu tư mạnh vào các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và hợp tác quốc tế. Đây là minh chứng cho thấy các cổ phiếu công nghệ vẫn hấp dẫn nhà đầu tư dài hạn, ngay cả trong bối cảnh áp lực bán ròng gia tăng.

Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường tại VPBankS cho biết, khối ngoại thường hướng đến chiến lược dài hạn, chịu ảnh hưởng lớn bởi các yếu tố vĩ mô toàn cầu. Xu hướng rút vốn từ các thị trường mới nổi như Việt Nam trong năm 2024 phần lớn xuất phát từ chính sách tăng lãi suất tại Mỹ, khiến dòng vốn quay về các thị trường phát triển an toàn hơn. Tuy nhiên, sự thay đổi trong chính sách tiền tệ toàn cầu, đặc biệt là kỳ vọng Fed giảm lãi suất trong năm 2025, có thể giúp cải thiện dòng vốn vào các thị trường mới nổi. Điều này sẽ góp phần giảm áp lực tỷ giá USD/VND, nâng cao khả năng cạnh tranh của TTCK Việt Nam.

Trong khi đó, VDSC dự báo, VN-Index có thể đạt mức 1.486 điểm vào cuối năm 2025, tương đương mức tăng trưởng 18,2% so với cuối năm 2024. Tăng trưởng này được hỗ trợ bởi sự cải thiện trong EPS (12,2%), cùng các ngành trụ cột như bất động sản, bán lẻ và năng lượng. Bên cạnh đó, lợi suất cổ tức trung bình 1,7% cũng góp phần đẩy tổng lợi nhuận kỳ vọng lên gần 20%, hứa hẹn tạo sức hấp dẫn lớn cho nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Kỳ vọng nâng hạng thị trường và dòng vốn FDI

Tháng 9/2025 được kỳ vọng là cột mốc quan trọng khi FTSE Russell có thể nâng hạng TTCK Việt Nam lên nhóm "Thị trường mới nổi thứ cấp". Điều này không chỉ thu hút dòng vốn ngoại lên tới 916 triệu USD, mà còn cải thiện tính thanh khoản và gia tăng sức hấp dẫn của thị trường. Bên cạnh đó, Thông tư 68/2024/TT-BTC với việc gỡ bỏ rào cản giao dịch tiền trước (NPS) và yêu cầu công bố thông tin bằng tiếng Anh, là một bước tiến quan trọng để đáp ứng yêu cầu nâng hạng.

Ông Vương Dương Đức, chuyên gia tại Công ty TNHH MTV Quản lý Quỹ Dai-ichi Life Việt Nam nhấn mạnh: "Nâng hạng thị trường không chỉ là cú hích cho dòng vốn ngoại, mà còn thúc đẩy niềm tin từ các nhà đầu tư nội địa. Đây là cơ hội để Việt Nam khẳng định vị thế trên bản đồ tài chính toàn cầu".

Các chỉ số dự báo như tăng trưởng VN-Index, EPS, lợi suất cổ tức và tổng lợi nhuận thể hiện triển vọng tích cực của thị trường. Ảnh :H.Y

Đồng thời, Dự thảo sửa đổi Nghị định 155/2020/NĐ-CP, với các quy định rõ ràng hơn về tỷ lệ sở hữu nước ngoài cũng đang tạo ra môi trường đầu tư minh bạch và cạnh tranh hơn.

Một yếu tố quan trọng khác là sự phục hồi của các nhóm ngành trụ cột như bất động sản, năng lượng tái tạo và công nghệ. Ngành bất động sản, được hỗ trợ bởi Luật Đất đai sửa đổi và vốn đầu tư công tăng mạnh (dự kiến đạt 600.000 tỷ đồng) đang trên đà phục hồi. Ngành năng lượng tái tạo, với mục tiêu tăng công suất điện mặt trời và gió lên 40 GW theo Quy hoạch điện VIII, cũng đang thu hút sự quan tâm lớn từ các quỹ đầu tư ESG.

Biểu đồ hiển thị mức độ quan trọng khi nâng hạng thị trường. Ảnh: H.Y

Ngành công nghệ, với các dự án lớn như trung tâm nghiên cứu AI của NVIDIA tại Hà Nội và khoản đầu tư 200 triệu USD vào nhà máy hợp tác cùng FPT, không chỉ đóng góp vào GDP mà còn định hình tương lai xuất khẩu công nghệ cao. Báo cáo của VDSC cũng dự báo, lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng 18% trong năm 2025, kéo hệ số P/E toàn thị trường xuống mức hấp dẫn 10,1 lần, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn quốc tế quay lại.

Dòng vốn FDI tiếp tục là động lực lớn cho nền kinh tế Việt Nam. Trong 11 tháng năm 2024, vốn FDI thực hiện đạt 21,7 tỷ USD, tăng 7,1% so với cùng kỳ năm trước. Những dự án lớn như trung tâm AI của NVIDIA và khoản đầu tư từ Bain Capital vào Masan (6.339 tỷ đồng) cho thấy niềm tin mạnh mẽ vào triển vọng dài hạn của Việt Nam.

Theo ông Nghiêm Xuân Huy, Chủ tịch HĐQT Công ty CP Chứng khoán VINA, các dự án đầu tư công lớn cũng đang tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển bền vững của TTCK.

Dòng vốn FDI sẽ là cơ hội cho thị trường phát triển trong năm 2025. Nguồn: VDSC

Sự phục hồi của tiêu dùng nội địa, với thu nhập bình quân đầu người dự kiến đạt 4.800 USD vào năm 2025 cũng là động lực quan trọng. Ngành bán lẻ và sản xuất hàng tiêu dùng đang được kỳ vọng tăng trưởng 8 - 10%, mở ra cơ hội lớn cho các nhà đầu tư trong nước và quốc tế. Các chuyên gia từ VPBankS Research kỳ vọng, VN-Index có thể vượt ngưỡng 1.400 điểm vào cuối năm 2025, với giá trị giao dịch trung bình đạt 15.000-18.000 tỷ đồng mỗi phiên.

Với những yếu tố tích cực từ chính sách, dòng vốn FDI và tiềm năng nâng hạng thị trường, năm 2025 sẽ là thời điểm quan trọng để TTCK Việt Nam bứt phá, tiếp tục khẳng định vị thế là điểm đến đầu tư hấp dẫn tại khu vực.

Hải Yên/Báo Tin tức

Link gốc