Nhịp điều chỉnh gần đây đã khiến chỉ số VN-Index giảm sâu, về dưới 1.800 điểm. Nhà đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với hiện tượng "cưa chân bàn". Nhiều chuyên gia cho rằng thị trường cần thêm thời gian để xác nhận xu hướng, trong bối cảnh dòng tiền còn khá thận trọng.

Thị trường chứng khoán ghi nhận phiên giao dịch đầu tuần 8/6 tương đối kém sắc. Áp lực bán dồn dập từ đầu phiên khiến chỉ số chính VN-Index chìm trong sắc đỏ trong hầu hết thời gian, rớt mạnh khỏi ngưỡng 1.800 điểm. Đây cũng là phiên giảm mạnh nhất kể từ cuối tháng 3 đến nay. So với đỉnh ngắn hạn, chỉ số chính đã mất gần 150 điểm.

Thiếu vắng lực đỡ từ dòng tiền

Điều đáng chú ý không chỉ nằm ở mức giảm sâu của chỉ số mà còn ở sự thiếu vắng lực đỡ từ dòng tiền. Thanh khoản khớp lệnh dù cải thiện so với hai phiên trước đó nhưng vẫn chỉ loanh quanh 15.000 tỷ đồng. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn chưa thực sự sẵn sàng tham gia bắt đáy, bất chấp mặt bằng giá đã chiết khấu đáng kể.

Áp lực bán dồn dập khiến VN-Index rớt mạnh khỏi ngưỡng 1.800 điểm.

Nhịp điều chỉnh hiện tại diễn ra ngay trong bối cảnh nền kinh tế vĩ mô ổn định và chưa xuất hiện yếu tố bất lợi mang tính hệ thống. Hàng loạt chính sách thúc đẩy tăng trưởng vẫn đang được ráo riết triển khai, từ đẩy mạnh đầu tư công đến phát triển khu vực kinh tế tư nhân.

Chính sự tương phản giữa bối cảnh vĩ mô tích cực và diễn biến ảm đạm của bảng điện đã đặt ra câu hỏi lớn về dòng tiền. 

“Giai đoạn hồi phục cuối tuần qua, thanh khoản lại ở mức thấp, phản ánh dòng tiền vẫn khá thận trọng. Khối lượng giao dịch toàn thị trường giảm 15,8% so với tuần trước, cho thấy tâm lý nhà đầu tư còn dè dặt trong bối cảnh cơ hội sinh lời chưa thực sự rõ nét”, Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) nhận xét.

Tuần này, thị trường sẽ chịu tác động từ nhiều yếu tố quốc tế quan trọng. Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát diễn biến đàm phán Mỹ - Iran liên quan đến eo biển Hormuz, cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), cùng các số liệu lạm phát của Mỹ như CPI và PPI tháng 5 trước thềm cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Trong nước, tâm điểm chú ý sẽ là các báo cáo đánh giá thị trường của tổ chức xếp hạng MSCI trong tháng 6. Giới đầu tư kỳ vọng Việt Nam có thể được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng, tạo tiền đề cho mục tiêu trở thành thị trường mới nổi trong những năm tới.

“Bối thị trường không thực sự khả quan và đang đối diện với nhiều áp lực”, ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, Trưởng nhóm Chiến lược đầu tư, Trung Tâm phân tích và tư vấn đầu tư (SSI Research) nhận định.

Theo báo cáo chiến lược tháng 6 của SHS, thị trường đang đối mặt với nhiều yếu tố bất định như căng thẳng địa chính trị, áp lực lạm phát, chính sách kiểm soát tăng trưởng tín dụng và tỷ lệ dư nợ ký quỹ ở mức cao. Trong trường hợp VN-Index không giữ được vùng hỗ trợ quanh 1.850 điểm, chỉ số có thể điều chỉnh về vùng 1.750 - 1.800 điểm.

Tương tự, trong báo cáo mới đây, MBS cho rằng thị trường vẫn gặp khó khăn trong tuần này, 2 phiên phục hồi cuối tuần qua vẫn chưa đủ tin cậy để hình thành một nhịp phục hồi rõ nét. Đặc biệt với thanh khoản thấp như hiện tại những nhịp phục hồi ngắn chỉ là “nhịp nghỉ” trong quá trình đi xuống. Nhà đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với hiện tượng "cưa chân bàn" khi dòng vốn ngoại chưa có dấu hiệu dừng bán.

Yếu tố kéo dòng tiền quay lại

Sau nhịp điều chỉnh gần đây của VN-Index, nhiều chuyên gia cho rằng thị trường vẫn cần thêm thời gian để xác nhận xu hướng hồi phục, trong bối cảnh dòng tiền còn khá thận trọng.

Ông Phan Tấn Nhật, Chuyên gia cao cấp Chiến lược Thị trường, Chứng khoán SHS cho rằng VN-Index hiện vẫn nằm trong xu hướng điều chỉnh ngắn hạn.

Thanh khoản thị trường chỉ còn khoảng 70% mức trung bình, phản ánh sự thận trọng của dòng tiền. Trên đồ thị kỹ thuật, chỉ số vẫn chưa thoát khỏi đường xu hướng giảm và nhà đầu tư chỉ nên cân nhắc gia tăng tỷ trọng khi tín hiệu này bị phá vỡ.

Còn ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Agriseco nhận định các tín hiệu hiện tại chưa cho thấy xu hướng tăng thực sự bền vững. Theo ông, thị trường cần thêm những tín hiệu tích cực như thanh khoản cải thiện, số lượng cổ phiếu tăng giá chiếm ưu thế trên HoSE và khối ngoại quay lại mua ròng sau thời gian dài bán ròng.

Về thanh khoản sụt giảm gần đây, ông Khoa cho rằng điều này chưa đồng nghĩa nhà đầu tư rời bỏ chứng khoán mà chủ yếu phản ánh tâm lý thận trọng sau giai đoạn tăng mạnh trước đó. Bên cạnh đó, lãi suất huy động tại nhiều ngân hàng vẫn ở mức hấp dẫn, khiến một phần dòng tiền lựa chọn gửi tiết kiệm.

Dù vậy, nửa cuối năm 2026 được kỳ vọng sẽ có nhiều yếu tố hỗ trợ thị trường. Đáng chú ý, FTSE Russell đã xác nhận nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp từ tháng 9/2026.

Theo chuyên gia Agriseco, kết quả kinh doanh quý II và quý III/2026 sẽ là động lực quan trọng đối với dòng tiền. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng tích cực, tâm lý nhà đầu tư có thể được cải thiện. 

Ngoài ra, các câu chuyện như thoái vốn nhà nước, IPO quy mô lớn hay đẩy mạnh giải ngân đầu tư công cũng có thể hỗ trợ thị trường.

Về cơ hội đầu tư, ông Khoa cho rằng dòng tiền nhiều khả năng sẽ tiếp tục luân chuyển giữa các nhóm ngành thay vì lan tỏa rộng.

Đánh giá về các yếu tố vĩ mô, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư, Phó Giám đốc Khối kinh doanh của Chứng khoán An Bình (ABS) cho biết lạm phát vẫn duy trì ở mức cao trong bối cảnh giá dầu chưa giảm đáng kể. Điều này khiến mặt bằng lãi suất khó hạ nhiệt nhanh, từ đó ảnh hưởng đến dòng tiền trên thị trường chứng khoán.

Theo ông Minh, dòng tiền có thể tiếp tục ở trạng thái thận trọng trong tháng 6 và tháng 7. Tuy nhiên, nếu lạm phát dần hạ nhiệt từ tháng 7 như kỳ vọng, thanh khoản hệ thống ngân hàng có thể cải thiện, qua đó hỗ trợ thị trường trong giai đoạn tiếp theo.

“Sau hiệu ứng Sell in May vào tháng 05 thì tháng 06 cũng có thể được xem là tháng không hề dễ dàng”, chuyên gia ABS nhận định.

Trong bối cảnh thị trường tiếp tục phân hóa mạnh, giới chuyên môn khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, khả năng tăng trưởng lợi nhuận bền vững và vị thế dẫn đầu ngành để đón đầu cơ hội khi kết quả kinh doanh quý II dần được công bố.

“Nhà đầu tư nên kiên nhẫn chờ tín hiệu xác nhận từ thị trường. Khi VN-Index vượt được xu hướng giảm hiện tại, cơ hội sẽ trở nên rõ ràng hơn và dòng tiền cũng sẽ quay trở lại mạnh mẽ hơn ", ông Phan Tấn Nhật nhận xét.

Hải Giang

Link gốc