|
Tiêu đề:
|
Báo cáo phân tích TCT Đầu tư phát triển đô thị và Khu công nghiệp VN - Khuyến nghị Tăng tỷ trọng
|
|
Loại báo cáo:
|
Phân tích công ty
|
|
Nguồn:
|
Công ty Cổ phần Chứng khoán KIS Việt Nam
|
|
Ngành:
|
Công nghiệp
|
|
Chi tiết:
|
|
Ngày:
|
22/09/2017
|
Số trang:
|
13
|
Ngôn ngữ:
|
Tiếng Việt
|
Dạng tệp:
|
|
Quy mô:
|
1.141 Kb
|
|
|
Báo cáo này hữu ích?
|
(Có 0 bình chọn. Bạn phải đăng nhập để bình chọn.)
|
|
|
|
|
Tóm tắt:
|
Quan điểm đầu tư:
-
Idico là một trong 5 nhà phát triển khu công nghiệp lớn nhất ở Việt Nam, với 10 dự án KCN và tổng điện tích 3,271 ha. Diện tích đất KCN còn có thể cho thuê là 973 ha đủ cho Idico phát triển trong 5 năm tới.
-
Các KCN Mỹ Xuân, Phú Mỹ II và Quế Võ II có vị trí tốt và giá cho thuê cao, đây là động lực chính tăng trưởng lợi nhuận trong các năm tới cho Idico.
-
Tình hình thời tiết thuận lợi và nhà máy Đăk Mi 3 hoạt động từ quý 3/2017, sẽ giúp làm tăng hiệu quả hoạt động mảng thủy điện.
-
Hoạt động thu phí Idico có sự tăng mạnh trong 2015 và sẽ duy trì mức cao trong các năm tới. Nguyên nhân do trạm An Sương An Lạc được UBND HCM cho phép tăng mức phí thu theo lộ trình 5 năm.
-
Tình hình tài chính lành mạnh, với vốn chủ sở hữu và doanh thu chưa thực hiện chiếm 67% tổng cơ cấu nguồn vốn tại 30/06/2017. Ngoài ra Idico có số dư tiền mặt rất lớn, dẫn đến nợ ròng gần như bằng 0.
Rủi ro:
-
Khi lập báo cáo hợp nhất, Idico chưa tiến hành hợp nhất báo cáo các công ty liên kết và loại trừ doanh thu nội bộ. Điều này làm cho việc phân tích hiệu quả toàn Idico có thể chưa phù hợp.
-
Mảng kinh doanh xây lắp của Idico đang tập trung phục vụ công ty nội bộ, chưa có chiến lược cụ thể phát triển trong thời gian tới.
-
Nhà nước có kế hoạch sẽ thoái hết 36% vốn của Idico sau thời điểm 31/12/2018. Vì vậy, chúng tôi cho rằng sự phát triển tương lai của Idico phụ thuộc rất lớn vào định hướng phát triển của nhà đầu tư chiến lược. Đây là rủi ro về quản lý đối với nhà đầu tư mua IPO khi chưa xác định được cổ đông chiến lược là ai.
Định giá: Chúng tôi định giá cổ phiếu IDICO ở mức 21,300 đồng/cổ phiếu đến cuối 2018, lợi nhuận kỳ vọng đạt 19% so với giá IPO là 18,000 đồng và bao gồm 2% cổ tức tiền mặt. Khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG.
|
|
|
|
|