|
Kết thúc năm 2017, Công ty Cổ phần Thực phẩm Đông lạnh KIDO (mã KDF) đạt doanh thu 1.493 tỷ đồng, tăng 6.9% so với năm trước. Tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ mảng kem do chiếm tỷ trọng lớn và mức tăng cao nhờ mở rộng mạng lưới phân phối và tung thêm nhiều sản phẩm mới tập trung vào phân khúc cao cấp Celano (mảng kem của KDF năm 2017 tăng 16%, cao hơn mức tăng bình quân của ngành 14.7%).
Mảng thực phẩm đông lạnh tăng mạnh từ mức cơ sở thấp trong năm trước nhờ tung thêm sản phẩm mới khoai tây đông lạnh, tuy nhiên tỷ trọng mảng này trong tổng doanh thu vẫn khá khiêm tốn (năm 2017 chiếm gần 2.5%).
Trong khi đó mảng yogurt có doanh thu sụt giảm (giảm 23%) khi áp lực cạnh tranh trên thị trường tăng (sức ép từ thương hiệu Vinamilk và áp lực hàng nhái sản phẩm yagurt đá Wel Yo). Lợi nhuận sau thuế đạt 152 tỷ đồng, tăng 6.7% so với năm trước.
Năm 2018, mảng kem của KDF sẽ tiếp tục đạt được mức tăng trưởng tốt và vẫn là mảng đóng góp chính cho doanh nghiệp. Dự báo doanh thu 2018 KDF sẽ đạt 1.702 tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước, lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 211 tỷ đồng.
Chúng tôi ước tính giá mục tiêu cho cổ phiếu KDF vào khoảng 73 ngàn đồng/CP, dựa vào hai phương pháp: P/E (tỷ trọng 50%, P/E ước tính năm 2017 là 23.6x và EPS kỳ vọng năm 2018) và FCFF (tỷ trọng 50%). So với mức giá 57 ngàn đồng/CP trên thị trường hiện nay, chúng tôi khuyến nghị tăng tỷ trọng đổi với cổ phiếu này trong trung và dài hạn.
Chúng tôi đã liên lạc với doanh nghiệp về kế hoạch kinh doanh của Dabaco Foods, đại diện doanh nghiệp cho biết hiện nay vẫn đang trong quá trình tái cơ cấu lại các hoạt động sản xuất, do đó chưa có kế hoạch hợp nhất doanh thu của Dabaco Foods vào KDF trong năm 2018. Phần định giá cổ phiếu KDF trong báo cáo này, do đó chưa bao gồm doanh thu và lợi nhuận từ Dabaco Foods.
|