|
Tóm tắt:
|
Chúng tôi duy trì phương pháp định giá trung bình cộng DCF và so sánh P/E và định giá cổ phiếu VHC cho năm 2019. Chúng tôi đặt mức P/E mục tiêu là 11,0x, là mức chiết khấu 20% so với trung bình các DN Thái Lan và Indonesia. Chúng tôi chọn Indonesia do nước này được so sánh với VN trong các kỳ xét thuế chống phá giá và Thái Lan do Thái Lan thuộc 3 nước được FSIS công nhận có sản phẩm cá tra tương đồng với cá da trơn tại Mỹ. Mức giá mục tiêu mới đạt được cho năm 2019 là 127.800đ/cp (31,1% TSR), tương đương với 9,3x EPS dự phóng năm 2019. Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị MUA đối với cp VHC do chúng tôi nhận thấy 2019 sẽ là một năm tốt đối với ngành thủy sản, đặc biệt khi Hiệp định EVFTA có hiệu lực dự kiến vào đầu năm 2019, sẽ giúp đẩy mạnh XK vào EU với mức thuế giảm trừ từ 14% xuống 0%. Điều này đặc biệt quan trọng với VHC khi EU hiện là thị trường XK lớn thứ 3 của VHC, chiếm 11% KNXK.
|
|
|
|
|