|
Tóm tắt:
|
Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu cho cổ phiếu TCM lên mức 38.100 đồng/cp dựa trên tăng trưởng doanh thu vải của TCM và biên lợi nhuận ròng trong 9T2020 tốt hơn so với chúng tôi kỳ vọng. Giá mục tiêu được xác định bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền (FCFF), phản ánh (1) kỳ vọng kinh tế toàn cầu phục hồi trong năm 2021, từ đó, dần phục hồi thị trường tiêu thụ đối với các mặt hàng không thiết yếu, (2) hiệp định CPTPP và EVFTA giúp tăng nhu cầu vải nội địa cũng như các đơn hàng may mặc có giá trị gia tăng cao, và (3) dòng tiền ổn định của TCM xuất phát từ hoạt động kinh doanh và nền tảng tài chính ổn định.
Giá cổ phiếu của TCM đã tăng 55% kể từ lần báo cáo gần nhất của chúng tôi vào tháng 7.2020 (so với mức tăng 27% của VN-Index trong cùng giai đoạn). Cùng với sự hưng phấn của thị trường trong thời gian qua phản ứng với biến đổi trong hệ thống chính trị của Mỹ, và diễn biến khả quan từ việc kiểm soát dịch bệnh tại Việt Nam, chúng tôi cho rằng những yếu tố nền tảng tích cực của TCM đã được phản ánh một phần vào thị giá. Do đó, chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị từ Mua về Tăng Tỷ Trọng.
|
|
|
|
|