Tóm tắt:
|
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
▪ Mức nền lợi nhuận ròng tiếp tục được duy trì ở mức cao dù đóng góp của mảng chuyển nhượng BĐS hạn chế. Chúng tôi dự phóng LNST-CĐTS năm 2024 và 2025 lần lượt đạt 3,998 tỷ VND (-9.3% YoY) và 4,486 tỷ VND (+12.2% YoY). Theo đó, LNSTCĐTS giai đoạn 2023-2025 cao hơn 77% so với giai đoạn trước đại dịch 2017-2019.
▪ Định giá hấp dẫn. VRE hiện đang giao dịch tại vùng giá thấp nhất kể từ khi niêm yết mặc dù lợi nhuận vẫn duy trì ở mức cao trong lịch sử hình thành của DN. Tại mức định giá hiện tại, EV/EBITDA ttm = 7.6x và EV/EBITDA fwd = 7.0x – thấp hơn -1 lần độ lệch chuẩn 9.2x và thấp hơn mức 14.4x-15.8x của các doanh nghiệp cùng ngành.
|
|
|
|
|