|
Tóm tắt:
|
QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ BSC: khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CSM với giá mục tiêu 2025F là 16,100 VND/cp, tương ứng với upside 23% so với giá đóng cửa ngày 04/12/2024, chưa bao gồm 2% tỷ suất cổ tức. Giá mục tiêu được xác định bằng phương pháp P/E với P/E mục tiêu 2025F = 12.x lần, P/E fw 2025F = 10.1x và EPS fw 2025F = 1,267 VND/cp. Giá cổ phiếu CSM đã tăng +26% so với đáy tháng 11/2024 và chúng tôi cho rằng diễn biến tích cực của CSM đã phản ánh một phần kỳ vọng kết quả kinh doanh phục hồi.
QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ: (1) Kỳ vọng lợi nhuận 2025F của CSM tăng trưởng mạnh đạt mức +89% YoY nhờ: (1.1) Ước tính nhà máy Radial giảm -47 tỷ VND khấu hao năm 2025F thúc đẩy hiệu quả hoạt động mảng Radial; (1.2) Kỳ vọng dự án nâng +25% công suất lốp PCR lên 1.5 triệu lốp hoàn thiện và sản lượng tiêu thụ lốp PCR năm 2025F tăng +13% YoY; (2) Định giá đang dần phản ánh kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận CAGR = 44% giai đoạn 2025 – 2026F: P/E fw 2025F chiết khấu -33% so với trung vị ngành săm lốp (chiết khấu hơn -30% so với trung vị ngành);
|
|
|
|
|