|
Tóm tắt:
|
➢ Trong Q3/2024, doanh thu của FRT tăng lên 10,5 nghìn tỷ đồng (+26% svck) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) tăng vọt lên 197 tỷ đồng (tăng 146 lần svck). Đáng chú ý, FPT Shop đã có lãi trở lại trong quý này (LNTT đạt 40 tỷ đồng trong Q3/2024) sau 6 quý liên tiếp thua lỗ. Trong khi đó, Long Châu tiếp tục ghi nhận lợi nhuận ổn định, mặc dù tích cực mở mới nhà thuốc và trung tâm vaccine.
➢ Giai đoạn 2024-2025 là giai đoạn đầu của chu kỳ lợi nhuận mới, trong đó lợi nhuận của FPT Shop sẽ có lãi trở lại sau một khoảng thời gian dài giảm hàng tồn kho và tối ưu hóa chi phí, trong khi Long Châu sẽ tiếp tục ghi nhận kết quả hoạt động tích cực từ việc mở rộng mạng lưới cửa hàng và cải thiện biên lợi nhuận. Với đà tăng trưởng lợi nhuận trong Q3/2024, chúng tôi điều chỉnh lợi nhuận ròng năm 2024-2025 lên 392 tỷ đồng (so với mức lỗ 329 tỷ đồng năm 2023 và so với ước tính cũ là 360 tỷ đồng) và 529 tỷ đồng (+35% svck và so với ước tính cũ là 511 tỷ đồng). Việc mở rộng mạng lưới nhà thuốc Long Châu (từ 1849 cửa hàng tính đến cuối Q3/2024 lên hơn 3.000 cửa hàng trong 2-3 năm tới) và cải thiện biên lợi nhuận (từ 1,9% trong 9T2024 lên hơn 3% khi các cửa hàng đạt được mức tối ưu) sẽ là động lực chính cho đà tăng trưởng của FRT trong dài hạn. Mảng vắc-xin Long Châu sẽ hỗ trợ thêm cho tăng trưởng, mặc dù tỷ trọng đóng góp vẫn khá nhỏ (đóng góp 4%-9% doanh thu của Long Châu trong giai đoạn 2024- 2025). Với triển vọng lợi nhuận tích cực, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho FRT với giá mục tiêu là 215.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 18%).
|
|
|
|
|