|
Triển vọng: Lợi nhuận đã quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng từ Q4/2024, nhờ giá bán của phốt pho vàng phục
hồi. Chúng tôi dự báo đà tăng trưởng lợi nhuận này sẽ tiếp diễn vào năm 2025, nhờ giá bán thuận lợi, sản lượng
tiêu thụ tăng ở hầu hết các danh mục sản phẩm và tỷ lệ quặng tự chủ tăng. Tuy nhiên, do tình trạng thiếu hụt
quặng apatit hiện nay tại Việt Nam, DGC có thể ghi nhận sản lượng tiêu thụ sụt giảm đối với axit phosphoric.
Vì vậy, chúng tôi đã điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận ròng năm 2025 xuống còn 3,5 nghìn tỷ đồng (+14%
svck, so với 4,3 nghìn tỷ đồng như dự báo trước đó).
Do đó, chúng tôi cũng điều chỉnh giảm giá mục tiêu cho cổ phiếu DGC xuống còn 101.000 đồng/cổ phiếu (từ
132.000 đồng/cổ phiếu). Sau nhịp điều chỉnh gần đây của thị trường, chúng tôi hiện khuyến nghị KHẢ QUAN
đối với cổ phiếu DGC.
Quan điểm dài hạn: Tăng trưởng lợi nhuận của DGC trong 2-3 năm tới được thúc đẩy bởi: (1) tăng sản lượng
phốt pho vàng sau khi tăng công suất vào năm 2024; (2) tăng tỷ lệ quặng tự chủ từ đó giảm chi phí nguyên
liệu; (3) chuyển đổi dần từ sản phẩm thượng nguồn sang sản phẩm hạ nguồn và (4) lợi nhuận đóng góp thêm
từ nhà máy Chlo-alkali tại Nghi Sơn.
Quan điểm ngắn hạn: Tăng trưởng lợi nhuận ròng Q1/2025 (800 tỷ đồng, +14% svck) có thể hỗ trợ giá cổ
phiếu.
Rủi ro giảm giá:
• Tình trạng thiếu hụt quặng apatit kéo dài.
• Quá trình cấp phép mở rộng công suất tại Khai trường 25 kéo dài hơn dự kiến
|