|
Tóm tắt:
|
Tăng trưởng tương đối thấp nhưng kiểm soát chất lượng vượt trội
Tăng trưởng tín dụng (TTTD) 2025 đạt 15.3%, phù hợp dự phóng. Cho 2026, giả định TTTD giảm xuống mức 13.5% svck (–0.3%p sv. dự phóng trước-DPT), phản ánh quan điểm thận trọng hơn trong bối cảnh dư địa vốn bị thu hẹp (CAR thấp hơn) và LDR ở mức cao cuối 2025.
Các giả định chính: (1) NII kỳ vọng tăng 17.3% svck (+2.1% DPT), nhờ NIM mở rộng 9đcb (+3đcb DPT), được hỗ trợ bởi tăng trưởng cho vay mua nhà tích cực (2025: +20.2% svck) và tiếp tục mở rộng KHCN (2025/26F: +17.3%/+14.3% svck); (2) NFI được điều chỉnh giảm 8.5% DPT (+10.7% svck); (3) NOI được điều chỉnh tăng 19.4% DPT, phản ánh sự phục hồi mạnh hơn kỳ vọng cùng với mức nợ xấu đã xử lý trong 2025 (+36% svck), qua đó cải thiện lợi nhuận; và (4) CPDP được điều chỉnh tăng đáng kể (+57% DPT), do có thể cần trích lập bổ sung cho danh mục TPDN. Trong khi trước đây VCB ghi nhận mức dự phòng cụ thể tương đối thấp, nợ xấu hình thành mới dự kiến gia tăng trong môi trường lãi suất cao. Theo đó, LNTT năm 2026 điều chỉnh giảm -3.1% DPT (+8.7% svck).
|
|
|
|
|