|
Bước sang 2026, chúng tôi kỳ vọng ngành tôm Việt Nam sẽ phục hồi thận trọng, được hỗ trợ bởi nhu cầu ổn định tại các thị trường châu Á như Trung Quốc và Nhật Bản cùng lợi thế thuế quan tại EU và các nước CPTPP, trong khi vẫn phải đối mặt với các biến số về thuế tại Mỹ, cạnh tranh từ tôm giá rẻ và rủi ro chi phí logistics.
Năm 2026, doanh thu thuần của FMC dự báo tăng 6% svck, tiếp tục được dẫn dắt bởi mảng thủy sản. Biên LN gộp 2026 dự kiến cải thiệ 0,4 điểm % svck nhờ (1) tăng tỷ trọng doanh thu sản phẩm chế biến sâu với biên lợi nhuận cao, (2) tỷ lệ tự chủ nguyên liệu cao hơn.
LNST-CĐTS dự báo tiếp tục tăng trưởng và đạt 528 tỷ đồng (+51% svck) trong 2026, được hỗ trợ bởi (1) kỳ vọng thuế chống bán phá giá POR20 ở mức 0% sẽ giúp chi phí bán hàng giảm mạnh, và (2) hưởng lợi từ tỷ giá xuất khẩu.
FMC hiện đang giao dịch với P/E trượt 12T là 7,1 lần – thấp hơn 24% so với trung vị P/E của các công ty cùng ngành. Theo dự báo của chúng tôi, P/E dự phóng 2026 của FMC (sau điều chỉnh cho khen thưởng & phúc lợi) có thể đạt 5,4 lần. FMC có lịch sử trả cổ tức tiền mặt đều đặn với DPS/EPS trung bình 2021-2024 là 45%. Chúng tôi giả định FMC sẽ trả cổ tức 2.000 đồng/CP cho 2025-2026
|