|
Trong khi dự án Gem Sky World đóng góp chính vào doanh thu mảng BĐS năm 2026 thì dự án The Prive được kỳ vọng sẽ là động lực quan trọng trong giai đoạn từ năm 2027-2029 nhờ chi phí đầu tư thấp và vị trí đắc địa. Từ đó, có thể duy trì giá bán và biên lợi nhuận cao. Ước tính dự án có thể đem lại doanh thu trung bình khoảng 4.000 tỷ đồng/năm trong giai đoạn 2027–2029.
Kỳ vọng các dự án gối đầu tại Bình Dương (cũ) sau khi hoàn thiện thủ tục pháp lý và đưa vào kinh doanh sẽ có tỷ lệ hấp thụ tốt nhờ hưởng lợi từ hàng loạt các dự án hạ tầng giao thông chiến lược. Từ đó, đóng góp quan trọng vào doanh thu của DXG trong giai đoạn 2028–2031.
Tính đến cuối năm 2025, DXS đã ghi nhận backlog 5.844,2 tỷ đồng (+19% svck) liên quan đến các hợp đồng đặt cọc dự án phân phối và 5.113 tỷ đồng (+16% svck) hàng tồn kho. Điều này sẽ đảm bảo tiềm năng tăng trưởng trong năm 2026. Từ đó, đóng góp tích cực vào doanh thu của tập đoàn.
Chúng tôi sử dụng phương pháp RNAV và đưa ra giá mục tiêu cho DXG là 24.100 đồng, tương ứng với P/B fw đạt 1,8 lần. DXG hiện đang giao dịch ở P/B 1,17 lần, thấp hơn so với trung bình 10 năm là 1,39 lần. Chúng tôi cho rằng năm 2027 sẽ là điểm rơi lợi nhuận của DXG. Do đó, mức định giá hiện tại là tương đối hấp dẫn để tích lũy cổ phiếu ở vùng giá thấp. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu DXG.
|