|
Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY đối với VNM ở mức giá mục tiêu
59,000 (upside 1.03%) với các luận điểm: (1) Tăng trưởng
phục hồi: Doanh thu nội địa đang cải thiện trong khi xuất khẩu
tăng tốc, cùng đóng góp tích cực từ các công ty con ở nước ngoài,
hỗ trợ VNM quay lại quỹ đạo tăng trưởng; (2) Biên lợi nhuận
được bảo vệ: Lợi thế chốt giá WMP, SMP và đường trước 3–6
tháng giúp duy trì biên LNG trong 2H26, dù giá nguyên liệu thế
giới bắt đầu tăng trở lại; (3) Cổ tức hấp dẫn: Chính sách cổ tức
tối thiểu 50% LNST cùng bảng cân đối lành mạnh, với tiền và đầu
tư tài chính ngắn hạn chiếm 46.1% tổng tài sản, tạo nền tảng cho
mức chi trả cổ tức ổn định.
|