CTCK Bản Việt (VCSC) vừa có báo cáo cập nhật về Ngân hàng TMCP Quân Đội (HoSE: MBB). VCSC điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận ròng 2018 của MBB thêm 2% đạt 5.934 tỷ đồng, tăng 70% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do mức điều chỉnh tăng 16% của thu nhập phí ròng (NFI). 9 tháng 2018, NFI đã vượt dự báo trước đây của VCSC, và báo hiệu đà tăng trưởng mạnh. CTCK cũng nâng dự báo tăng trưởng cho vay lên 17% cho năm 2018 (so với 15% trước đây) khi MBB đã được NHNN nới hạn mức tăng trưởng tín dụng.
Doanh thu 9 tháng của MBAgeas ghi nhận đà tăng trưởng và do đó đạt điểm hòa vốn trong năm 2019, là khả thi và là một yếu tố hỗ trợ đáng kể. ROE cải thiện lên 20% (so với 13% năm 2017) so với trung vị ngành là 16%, và VCSC kỳ vọng ROAE (lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân) sẽ duy trì 20% trong trung hạn. Định giá của MBB khá hấp dẫn với P/B hiện tại 1,5 lần, so với trung vị ngành là 1,8 lần.
Tuy nhiên, VCSC điều chỉnh giảm 5% dự báo lợi nhuận 2019 do mức tăng 10% phí dự phòng liên quan đến tăng nhanh chóng của dư nợ cho vay bán lẻ.
NOII (thu nhập ngoài lãi) sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong năm 2019. NFI tăng cao từ dịch vụ bảo hiểm được chủ yếu dẫn dắt từ mảng bảo hiểm phi nhân thọ thông qua Công ty Bảo hiểm Quân đội (MIC). MBAgeas là công ty liên doanh trẻ nhất trong ngành bảo hiểm của Việt Nam và mảng dịch vụ bảo hiểm của MBB vẫn còn dư địa phát triển lớn trong bối cảnh thị trường đang phát triển nhanh chóng. Ngoài ra, dịch vụ ngân hàng cũng là yếu tố dẫn dắt tăng trưởng với nỗ lực vững chắc nhằm tận dụng cơ sở khách hàng của Viettel và Vingroup.
Tỷ lệ CASA (tiền gửi thanh toán) và gia tăng cho vay bán lẻ (không tính MCredit) là yếu tố dẫn dắt cho sự phát triển của NIM. VCSC cho rằng NIM vẫn còn dư địa tăng trưởng từ mức cơ sở cao hiện tại là 4,5%, trong bối cảnh tỷ lệ CASA sẽ vẫn duy trì ở mức cao và chênh lệch lãi suất cho vay giữa ACB và MBB đang dần thu hẹp kể từ năm 2014.
Dù chi phí huy động có thể tăng nhẹ liên quan đến phát hành giấy tờ có giá trong năm 2019, VCSC dự báo tỷ lệ này sẽ vẫn được duy trì ở dưới mức 4% do tỷ lệ CASA mạnh mẽ. Mặt khác, dù tỷ trọng cho vay bán lẻ vẫn tiếp tục gia tăng, con số này vẫn thấp hơn các ngân hàng khác là 36% danh mục cho vay, tạo ra dư địa tăng trưởng cho lợi suất tài sản sinh lời.
MCredit vẫn đang nỗ lực chứng tỏ mình nhưng lợi thế huy động vốn làm gia tăng cơ hội thành công. VCSC cho rằng MCredit có thể tăng gấp 3 lần danh mục cho vay trong năm 2018 từ mức cơ sở thấp, đóng góp 1,8% danh mục cho vay hợp nhất.
Một nửa lượng vốn huy động hiện tại của MCredit đến từ Shinsei và qua đó mang lại sự linh hoạt đáng kể trong việc theo đuổi thị phần trong thị trường cho vay tiền mặt. MCredit cần dư địa tăng trưởng huy động cao hơn nhiều so với HD Saison trước khi có thể nghĩ đến việc độc lập trong huy động.
Trâm Anh
Tuyên bố trách nhiệm: Bài viết được lấy nguyên văn từ nguồn tin nêu trên. Mọi thắc mắc về nội dung bài viết xin liên hệ trực tiếp với tác giả. Chúng tôi sẽ sửa, hoặc xóa bài viết nếu nhận được yêu cầu từ phía tác giả hoặc nếu bài gốc được sửa, hoặc xóa, nhưng vẫn bảo đảm nội dung được lấy nguyên văn từ bản gốc.