Theo báo cáo của CTCK Bản Việt, MCredit - công ty tài chính tiêu dùng của MB và trái phiếu doanh nghiệp đóng vai trò hỗ trợ gia tăng lợi suất tài sản sinh lãi (IEA). Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp của MB (HoSE:
MBB
) tăng 74% trong 9 tháng, ở mức 14.800 tỷ đồng. Thu nhập lãi vay từ hoạt động đầu tư vào chứng khoán nợ tăng 43% so với cùng kỳ năm trước. Lợi suất đạt 6,5% trong 9 tháng 2019 tăng so với mức 5,2% cuối năm 2018. Số dư trái phiếu doanh nghiệp tăng sẽ tiếp tục tác động tích cực đến IEA năm 2020, theo nhận định của VCSC.
Ngoài ra, với 5,2% thị phần (2018) và đóng góp 3,1% cho dư nợ hợp nhất 9 tháng 2019, MCredit tạo ra chênh lệch biên lợi suất tích cực cho IEA khi phần lớn dư nợ đến từ các khoản vay tiền mặt.
Mảng cho vay bán lẻ truyền thống có cơ hội ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) đạt 20% trong giai đoạn 2018-2021. MB cho thấy phương hướng rõ ràng trong mảng cho vay bán lẻ với CAGR số dư gộp đạt 34% của các khoản vay bán lẻ truyền thống giai đoạn 2015-2018.
Nguồn: VCSC.
Trong 9 tháng, mảng cho vay bán lẻ (không bao gồm MCredit) duy trì ở mức 37% dư nợ hợp nhất, thấp hơn mức được ghi nhận tại các ngân hàng tập trung cho vay bán lẻ như Techcombank (48%), ACB (57%) và Sacombank (61%). Do đó, VCSC duy trì nhận định cho rằng MB sẽ tăng tỷ trọng mảng cho vay bán lẻ lên 41% khi kết thúc năm 2021.
Hạn chế chi phí tín dụng và chi phí huy động là các yếu tố chính ảnh hưởng thu nhập lãi thuần (NII) sau dự phòng năm 2020F. VCSC cho rằng tăng trưởng cho vay của MCredit sẽ bắt đầu chững lại với dự báo CAGR đạt 33% trong giai đoạn 2018-2021F (đóng góp 4% cho dư nợ hợp nhất trước thời điểm cuối 2021) nhằm hạn chế chi phí tín dụng. Về mặt chi phí huy động, VCSC cho rằng tăng trưởng giấy tờ có giá sẽ chững lại trong năm 2020 do dự phóng tăng cho vay chững lại của MCredit và kế hoạch chào bán 244 triệu USD trong quý I/2020 sẽ giảm nhu cầu vốn cấp 2.
VCSC dự báo MB sẽ đạt 7.616 tỷ đồng lãi cổ đông công ty mẹ, tăng 25% so với năm trước. EPS đạt 3.503 đồng.
Trâm Anh/ VCSC
Tuyên bố trách nhiệm: Bài viết được lấy nguyên văn từ nguồn tin nêu trên. Mọi thắc mắc về nội dung bài viết xin liên hệ trực tiếp với tác giả. Chúng tôi sẽ sửa, hoặc xóa bài viết nếu nhận được yêu cầu từ phía tác giả hoặc nếu bài gốc được sửa, hoặc xóa, nhưng vẫn bảo đảm nội dung được lấy nguyên văn từ bản gốc.