Mặc dù VN-Index đã có sự hồi phục sau 2 phiên lao dốc mạnh, nhưng nhìn chung, mức giảm này vẫn là quá ít so với sự tăng trưởng “nóng” trong thời gian qua. Chưa kể trong ngắn hạn, một số yếu tố bên ngoài có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Do đó, nhà đầu tư được khuyến nghị chưa nên mua mới ở thời điểm này.

Thị trường chứng khoán trong nước bật tăng trở lại trong phiên giao dịch ngày 26/8. VN-Index có thêm 53,60 điểm, lên mức 1.667 điểm.

Thị trường cần một “chiếu nghỉ”

Trước đó, áp lực chốt lời gia tăng khiến VN-Index lao dốc hơn 31 điểm trong phiên 25/8, "lùi" về 1.614 điểm, đánh dấu phiên thứ hai liên tiếp điều chỉnh mạnh. Diễn biến tiêu cực lan rộng trên nhiều nhóm ngành, đặc biệt là các cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán - những trụ cột dẫn dắt thị trường.

Dù vây, nhìn chung, sau 2 phiên điều chỉnh, mức giảm hơn 70 điểm vẫn là quá ít so với nhịp tăng bốc đầu gần 600 điểm của VN-Index từ đáy tháng 4.

Hơn nữa, sau nhịp tăng “nóng”, mức định giá P/E của thị trường hiện khoảng gần 15 lần, nằm giữa vùng cao hơn 1-2 lần độ lệch chuẩn bình quân 3 năm (14,29-15,45) lần.

Mức giảm 2 phiên gần nhất vẫn chưa chưa "thấm" so với đà tăng của VN-Index.

Theo ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư, Chứng khoán Agriseco, nếu coi vùng P/E 15,45 lần là một loại kháng cự, điều này tương ứng vùng 1.700 điểm là ngưỡng cản kép về mặt định giá và tâm lý điểm tròn của thị trường.

“Trong bối cảnh ngắn hạn khi mà VN-Index đã tăng liên tục mà chưa có một nhịp tạm nghỉ để tích lũy nào quá 2 tuần như hiện tại, khá khó để thị trường có thể tiếp tục bứt phá ngưỡng cản kể trên”, ông Khoa nhấn mạnh.

Trong khi đó, sau 2 phiên giảm vừa qua, VN-Index đang đối diện với tình trạng nhóm cổ phiếu trụ suy yếu, nổi bật là nhóm cổ phiếu ngân hàng - nhóm ngành đã đóng vai trò dẫn dắt đà tăng của thị trường trong thời gian qua. Chưa kể nhiều cổ phiếu giảm xuống dưới các mốc hỗ trợ ngắn hạn như MA5 và M10 cho thấy xu hướng giảm giá ngắn hạn.

Thanh khoản giao dịch của phần lớn các cổ phiếu ngân hàng trong phiên 25/8 đều sụt giảm so với phiên trước đó, cho thấy áp lực bán không quá mạnh và có thể được coi là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật sau giai đoạn tăng giá trước đó.

Các chuyên gia cho rằng, thị trường đang bước vào một nhịp chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn, chứ chưa hình thành xu hướng đảo chiều. Thanh khoản mỗi phiên vẫn duy trì ở mức cao, phản ánh sự hưng phấn của dòng tiền. Tuy nhiên, tỷ giá đang neo ở vùng cao và lợi suất trái phiếu Chính phủ đã tăng lên ngưỡng 3,67% – là mức cao nhất trong nhiều tháng qua.

Một điểm khác cần lưu ý về thanh khoản, là dòng tiền có tính chất "nóng" – sử dụng đòn bẩy margin tương đối cao. Khi thị trường xuất hiện những tín hiệu điều chỉnh, dòng tiền này có thể rút ra tạm thời. Vì vậy, dòng tiền hiện tại là động lực tốt để duy trì thanh khoản, nhưng không nên kỳ vọng sẽ giữ nhịp tăng liên tục nếu không có sự luân chuyển qua các nhóm cổ phiếu dẫn dắt.

Do đó, việc thị trường cần xuất hiện nhịp điều chỉnh là điều cần thiết. Đây được coi là một “chiếu nghỉ” sau giai đoạn tăng nóng, và cũng là cơ hội để thị trường củng cố lại mặt bằng giá trước khi xác lập xu hướng mới.

“Nhịp chỉnh trong ngắn hạn luôn là một phần không thể thiếu của mọi thị trường tăng giá, nó sẽ diễn ra để chuyển giao kỳ vọng giữa các nhóm nhà đầu tư khác nhau nhưng rất khó để dự báo chính xác thời điểm nó sẽ đến”, ông Đặng Văn Cường, Trưởng phòng tư vấn đầu tư Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam phân tích.

Tập trung vào danh mục thay vì theo biến động VN-Index

Hiện tại, giới phân tích cho rằng diễn biến của VN-Index sẽ phụ thuộc nhiều vào vận động của nhóm cổ phiếu ngân hàng trong ngắn hạn.

Trong kịch bản các cổ phiếu thuộc nhóm này có thể giữ vững các vùng hỗ trợ quan trọng như MA20, VN-Index được kỳ vọng sẽ có nhịp hồi phục kỹ thuật quanh mốc 1.590-1.600 điểm. Đây cũng là mốc hỗ trợ tâm lý của thị trường trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, xu hướng của thị trường còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác như hoạt động mua/bán của dòng tiền khối ngoại, các diễn biến vĩ mô trong nước và quốc tế,...

Trong ngắn hạn, một số yếu tố bên ngoài có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Cuộc họp của Fed vào tháng 9 sẽ là tâm điểm, cùng với diễn biến tỷ giá sau khi Ngân hàng Nhà nước bán kỳ hạn USD, và khả năng FTSE nâng hạng thị trường cuối quý III. Nếu Fed giảm lãi suất, dư địa chính sách trong nước sẽ rộng hơn và áp lực tỷ giá hạ nhiệt. Nếu Fed giữ nguyên lãi suất, tác động tiêu cực cũng hạn chế do kỳ vọng này đã phản ánh một phần vào giá.

Do đó, các chuyên gia cho rằng việc đánh giá chính xác vùng cân bằng của thị trường trong giai đoạn hiện tại là tương đối khó. Nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào danh mục đầu tư cá nhân thay vì để cảm xúc trôi theo các biến động tăng/giảm nhanh và mạnh của VN-Index.

Về chiến lược giao dịch hiện tại, đối với các nhà đầu tư đã mở mua cổ phiếu trong các phiên gần đây, việc tập trung quản lý và cơ cấu danh mục là rất quan trọng.

Đối với các cổ phiếu blue-chip có nền tảng cơ bản doanh nghiệp vững chắc và triển vọng lợi nhuận tích cực trong năm 2025, nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ khi xu hướng tăng giá trong trung và dài hạn của VN-Index vẫn được bảo toàn.

Tuy nhiên, đối với các cổ phiếu midcap hoặc các cổ phiếu có tính đầu cơ đã giảm sâu và đánh mất nền giá cũng như các mốc hỗ trợ quan trọng, nhà đầu tư nên cân nhắc hạ bớt tỷ trọng và tuân thủ kỳ luật cắt lỗ để tinh chỉnh danh mục về trạng thái an toàn hơn.

Với nhà đầu tư chưa tham gia mua mới cổ phiếu trong giai đoạn này, đây là thời điểm cần thận trọng. Thị trường vẫn đang trong nhịp điều chỉnh ngắn hạn và chưa chắc chắn về xu hướng hồi phục, do vậy việc mở mua mới cần phải được cân nhắc kỹ lưỡng. Cần kiên nhẫn chờ đợi VN-Index điều chỉnh về vùng hỗ trợ cân bằng mới mạnh tay cho vị thế mua ròng mới.

Theo ông Nguyễn Anh Khoa, nếu nhà đầu tư đặt mục tiêu dài hạn, có thể bắt đầu tham gia dần ở các mốc hỗ trợ tâm lý mạnh như 1.600 điểm, ưu tiên các cổ phiếu blue-chip và nhóm ngành có triển vọng lợi nhuận nửa cuối năm tích cực như ngân hàng, bất động sản, bán lẻ, xây dựng; đồng thời chỉ nên rải mua thành từng phần để giảm thiểu rủi ro.

Còn với nhà đầu tư có kế hoạch đầu tư ngắn hạn, nên chờ đợi thêm cho đến khi xu hướng điều chỉnh có dấu hiệu kết thúc, và có tín hiệu hồi phục từ các nhóm ngành trụ cột, đặc biệt là ngân hàng.

Hải Giang-Link gốc