Dù nhận định sự hấp dẫn của thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam nói chung và giá các cổ phiếu trên sàn nói riêng, nhưng Bloomberg vẫn không quên khuyến nghị các nhà đầu tư (NĐT) đang tin tưởng vào tiềm năng của chứng khoán Việt rằng thanh khoản đang bị thắt chặt.
Nguyên nhân là do trần sở hữu của NĐT nước ngoài vẫn tiếp tục bị hạn chế, mức thả nổi tự do nhỏ và phần nắm giữ của Nhà nước tại một số công ty lớn ở mức cao, khiến room cho NĐT nước ngoài không có nhiều.
Nhiều bất cập ở thanh khoản
Để giải quyết những vấn đề nói trên, Chính phủ Việt Nam cũng đã có một số biện pháp như nới lỏng trần sở hữu của NĐT nước ngoài trong một số ngành, đồng thời đẩy mạnh quá trình giảm tỷ lệ sở hữu của Nhà nước tại một số doanh nghiệp (DN).
Bên cạnh đó, thị trường phái sinh cũng được khởi động từ năm 2017 với nhiều sản phẩm mới được đưa vào giao dịch kể từ đầu năm 2019 tới nay. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch trên TTCK Việt vẫn thấp hơn nhiều so với các nước Đông Nam Á, ngay cả với những cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn.
Theo ông Tim Love, Giám đốc TTCK mới nổi tại GAM Investments, việc các NĐT nước ngoài luôn đánh giá cao cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Việt Nam cũng tạo ra rào cản, thanh khoản giới hạn tại một số cổ phiếu hàng đầu bởi xu hướng nắm giữ dài hạn của khối NĐT này.
Ngoài ra, kỳ vọng về quá trình tư nhân hóa hỗ trợ cho thanh khoản thị trường cũng đang giảm dần dù Nhà nước trong những năm gần đây luôn đốc thúc đẩy nhanh việc thoái vốn tại các DN nhưng thực tế lại đang diễn ra khá chậm chạp.
Trong 11 tháng qua, hoạt động cổ phần hóa, thoái vốn nhà nước tại một số DN thu về 147 triệu USD, tương đương 32% giá trị của năm 2018, do không có những đợt thoái vốn lớn.
Từ thực tế này đã xuất hiện những lo ngại về việc Việt Nam sẽ không hoàn thành được mục tiêu thoái vốn 60.000 tỷ đồng trong giai đoạn 2017-2020.
Đặc biệt, xu hướng giảm mạnh của thị trường nửa cuối tháng 11 vẫn đang đè nặng lên tâm lý NĐT nắm giữ cổ phiếu. Dù đã có sự chuẩn bị, nhưng nhiều NĐT không ngờ khi chỉ trong hơn 1 tuần giao dịch từ ngày 21 – 28/11, Vn-Index mất gần 40 điểm, xuống dưới 980 điểm – vốn là ngưỡng hỗ trợ tâm lý trong suốt tháng 9 và tháng 10.
Đáng chú ý, ngoài các cổ phiếu vốn hóa lớn giảm giá sau khi tăng mạnh, nhiều cổ phiếu khác cũng đi xuống. Diễn biến bất thường của điểm số trong bối cảnh dòng tiền khối ngoại bán ròng tại nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn khiến NĐT thận trọng, dòng tiền bắt đáy dè dặt.
Giá trị giao dịch khớp lệnh trên sàn HoSE giảm sâu từ hơn 4.000 tỷ đồng trong phiên 21-22/11 xuống còn gần 2.800 tỷ đồng trong phiên 27/11. Tính đến phiên giao dịch ngày 5/12, chỉ số Vn- Index đang ở mức 963,27 điểm, duy trì thanh khoản ở mức thấp.
Đợt sụt giảm vừa qua đã đè nặng lên tâm lý những người nắm giữ cổ phiếu. Trong khi ở chiều ngược lại, không ít NĐT đã kịp thoát vị thế tại vùng giá tốt và đang có tỷ trọng tiền mặt cao trong danh mục, coi nhịp điều chỉnh này là “cơ hội vàng” để lựa chọn và tích lũy cổ phiếu.
Triển vọng khó sáng
Trong tháng cuối năm, kỳ vọng thị trường sẽ có nhiều hỗ trợ từ thông tin vĩ mô và các DN, bên cạnh đó là tác động tích cực từ hoạt động chốt giá trị tài sản ròng của các quỹ đầu tư…
Thông tin đang được NĐT quan tâm là xu hướng giao dịch của khối NĐT nước ngoài. Thống kê cho thấy diễn biến của Vn-Index có mối tương quan lớn với hoạt động mua – bán ròng của khối này.
Thế nhưng, chưa có một tín hiệu chắc chắn nào cho thấy dòng vốn ngoại sẽ rót mạnh vào TTCK Việt, nhất là trong bối cảnh nhiều vấn đề liên quan đến thanh khoản như đã nói ở trên.
Theo dữ liệu của Bloomberg, NĐT nước ngoài đã mua ròng hơn 230 triệu USD cổ phiếu Việt Nam kể từ tháng 1 tới nay – khả quan hơn các thị trường đang bị rút vốn mạnh như Malaysia và Thái Lan, nhưng vẫn nhỏ hơn rất nhiều so với 2 năm trước.
Có ý kiến cho rằng giá cổ phiếu đã xuống khá thấp nhưng chưa thực sự rẻ. Bởi lẽ, sau một khoảng thời gian tăng trưởng “nóng”, giá cổ phiếu cần được điều chỉnh về mức hợp lý với giá trị vốn có.
Bên cạnh đó, tình hình hoạt động của các DN trong năm nay gặp khá nhiều khó khăn, chính là yếu tố tác động làm tăng các chỉ tiêu như P/E (giá/ thu nhập mỗi cổ phiếu), P/B (giá/giá trị sổ sách), khiến cho giá cổ phiếu không được xem là rẻ.
Đặc biệt, thương chiến Mỹ – Trung vẫn đang chưa có hồi kết và sự căng thẳng ở Hồng Kông tiềm ẩn rủi ro. Việc chứng khoán Mỹ đang ở vùng đỉnh thời đại là rủi ro khiến các NĐT lo ngại. Ngoài ra, năm sau là bầu cử Tổng thống Mỹ cũng là thời điểm nhạy cảm, dòng tiền sẽ có xu hướng đứng ngoài nghe ngóng.
Nếu xuất hiện kịch bản tiêu cực thì việc TTCK Việt Nam bị ảnh hưởng là điều có thể chắc chắn được. Hoạt động mua bán “đìu hiu” không thể khiến một cổ phiếu nào đó bứt phá.
Linh Đan
Tuyên bố trách nhiệm: Bài viết được lấy nguyên văn từ nguồn tin nêu trên. Mọi thắc mắc về nội dung bài viết xin liên hệ trực tiếp với tác giả. Chúng tôi sẽ sửa, hoặc xóa bài viết nếu nhận được yêu cầu từ phía tác giả hoặc nếu bài gốc được sửa, hoặc xóa, nhưng vẫn bảo đảm nội dung được lấy nguyên văn từ bản gốc.