Sáng nay (4/9), CTCP Xây dựng Coteccons (HoSE:
CTD
) tổ chức họp ĐHCĐ thường niên 2019.
Thị trường BĐS khó khăn ảnh hưởng tới đơn vị thi công
Vào lúc 8h15', cuộc họp có sự tham dự của các cổ đông đại diện cho hơn 61,4 triệu cổ phiếu, tương ứng 80,34%. Căn cứ theo Luật doanh nghiệp và Điều lệ công ty, Đại hội được phép tiến hành.
Phát biểu khai mạc, ông Nguyễn Bá Dương, Chủ tịch HĐQT cho biết năm 2018, thị trường BĐS có nhiều khó khăn, thách thức. Trong 15 năm thành lập đến nay, ông Dương rút ra quy luật phát triển của Coteccons cứ 3 - 4 năm lại chững lại. “Muốn tăng trưởng phải quyết tâm thay đổi, quan trọng nhất là cổ đông phải đồng lòng”.
Ông Dương đánh giá năm nay thị trường BĐS TP HCM ít dự án mới, Hà Nội cũng vậy. Do đó
CTD cần bước chuyển mình. Cách đây 3 năm, Công ty đã tăng vốn cho cổ đông ngoại, thu thặng dư để chuẩn bị cho đầu tư BĐS.
Theo ông Dương, Cottecons làm BĐS sẽ khác các công ty BĐS hiện tại.
CTD sẽ bỏ vốn, làm thầu, lấy 30% lợi nhuận hoặc bỏ vốn, bỏ tiền đầu tư, hoặc mua các dự án chủ đầu tư không đủ tiền thực hiện. Hiện nay,
CTD đang có nhiều phương án làm với chủ đầu tư nhưng chưa quyết định được. Với các dự án xây dựng, Công ty sẽ cẩn trọng việc thu hồi vốn.
Ông Dương đề nghị cổ đông xem xét phương án sáp nhập Ricons để tăng khả năng phòng thủ. Nếu sáp nhập Ricons, Coteccons sẽ có 3 trong 5 công ty xây dựng lớn nhất Việt Nam, để thương hiệu mạnh hơn. Riêng Coteccons và Unicons đã chiếm 10% thị trường xây dựng.
Một lần nữa, ông Dương nhấn mạnh ban lãnh đạo mong muốn cổ đông đồng lòng, tận dụng cơ hội. Ông cũng cam kết việc hoán đổi cổ phần Ricons sẽ thực hiện nghiêm túc, thuê 1 trong 4 công ty lớn nhất để định giá. “Quyết định tại Đại hội lần này sẽ là cơ hội mới của Coteccons”, Chủ tịch HĐQT khẳng định.
Ông Nguyễn Quốc Hiệp, Thành viên HĐQT trình bày báo cáo của HĐQT. Ông Hiệp cho biết năm 2018, doanh số 28.000 tỷ đồng thì chỉ 4% các dự án công. HĐQT đánh giá đây là hướng đi quyết liệt, chính xác, vươn lên trong khó khăn. Trong 2018, thị trường khó khăn nhưng
CTD vẫn đạt được doanh thu như mong muốn.
Ông Hiệp đánh giá thị trường BĐS có nhiều khó khăn, giảm vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn còn 40% thay vì 45% dẫn đến nguồn vốn ngắn hạn từ huy động cho ngân hàng cho BĐS giảm đáng kể. Ngoài ra chủ trương rà soát mục đích sử dụng đất của Chính phủ dẫn đến tình hình triển khai dự án rất chậm. Tại TP HCM, 4 tháng đầu năm chưa ký được dự án nào. Hà Nội có 2.532 dự án đang bị rà soát, Đà Nẵng chung tình hình. Thị trường BĐS trầm lắng căng thẳng đánh trực tiếp vào đơn vị thi công. Tuy nhiên, Cotecccons vẫn có lợi nhuận trên 1.000 tỷ đồng.
Đại diện HĐQT cũng nói, phần lớn các doanh nghiệp VN cạnh tranh bằng cách hạ giá, riêng Coteccons luôn có giá cao hơn nhà thầu khác từ 3 - 5%.
Ông Nguyễn Sỹ Công, Tổng giám đốc nói năm 2019, theo kế hoạch Coteccons có hơn 40 công trình thực hiện, nhưng nhiều công trình rơi vào tình trạng tạm ngưng. Giá trị hợp đồng chuyển tiếp hơn 25.000 tỷ đồng.
Ông Công đưa ra các biện pháp giải quyết tình hình như tìm hiểu thị trường, tìm khách hàng mới; tinh gọn bộ máy quản lý; tiết giảm tối đa chi phí; đẩy mạnh nghiên cứu công nghệ mới.
Đại diện PwC Việt Nam, đơn vị được chỉ định việc phân tích Coteccons sáp nhập Ricons, phân tích giao dịch sẽ giúp Coteccons tăng trưởng chỉ tiêu lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, giảm thiểu rủi ro liên quan đến kinh tế vĩ mô. Việc sáp nhập sẽ giúp gia tăng thị phần, củng cố quy mô gần gấp đôi với đối thủ cạnh tranh lớn thứ hai. Coteccons có thể mở rộng thị trường ở phân khúc phổ thông và trung cấp, mở rộng đối tượng khách hàng; cải thiện tỷ suất lợi nhuận; mở rộng các dịch vụ đã được đầu tư bởi Ricons.
Một điều đặc biệt khác PwC nhấn mạnh là Coteccons đã từng sáp nhập Unicons từ năm 2015. Từ đó đến nay, cổ phiếu
CTD luôn giữ được đà tăng trưởng cao hơn VN-Index.
Đồng thời, EPS của Coteccons giai đoạn 2015 - 2018 cũng đã có nhiều mức tăng đáng kể. Nếu EPS năm 2015 là 14.770 đồng thì 2016 lên tới 20.807 đồng. Năm 2018, con số này ở mức 18.357 đồng.
Đại diện PwC đưa ra lộ trình sáp nhập dự kiến diễn ra từ năm 2019 đến 2020. Trong đó, thời gian thông qua kế hoạch hoán đổi vào tháng 10 - 11/2019.
Chủ trương sáp nhập Ricons
Chủ trương lớn được đưa ra tại Đại hội là hoán đổi cổ phiếu để sở hữu 100% cổ phần Ricons. Theo chủ trương sáp nhập công ty thành viên đã được thông qua năm 2018, HĐQT trình phương án hoán đổi bằng hình thức phát hành cổ phiếu.
Tỷ lệ hoán đổi chính thức sẽ được xác định và phê chuẩn bởi ĐHCĐ sau khi có báo cáo định giá một công ty tư vấn định giá. Thời điểm phát hành dự kiến trong năm 2019 - 2020. Sau khi hoán đổi, Coteccons sẽ sở hữu 100% Ricons và chuyển đổi Ricons thành công ty TNHH một thành viên.
Theo báo cáo thường niên 2018 của Coteccons, doanh nghiệp có 4 cổ đông lớn, trong đó Kustocem sở hữu lượng cổ phần lớn nhất 17,75%.
Liên quan điến việc sáp nhập Ricons, cổ đông này từng cho biết quan điểm đồng thuận tại cuộc họp ĐHCĐ thường niên 2018. Tuy nhiên Kustocem cũng nêu giải pháp sáp nhập làm sao đảm bảo lợi ích cho các cổ đông và công ty, cần có chiến lược về thời gian để các cổ đông thực hiện sáp nhập theo phương án bỏ phiếu.
Về phía ông Nguyễn Bá Dương, Chủ tịch HĐQT, cũng tại cuộc họp trên, đặt câu hỏi: "Tôi đồng ý sáp nhập nhưng cổ đông lớn không đồng ý. Bản thân tôi đồng ý sáp nhập nhưng cổ đông đã sẵn sàng chưa". Ông Dương cho rằng nếu sáp nhập thành công, đến 2020 doanh thu của
CTD có thể lên tới 3 tỷ USD, và vào top 10 các doanh nghiệp lớn nhất cả nước.
Ricons do Coteccons sở hữu 14,87% vốn, hoạt động trong mảng xây lắp từ năm 2008. Vốn điều lệ 305 tỷ đồng. Năm 2018, doanh thu đạt 9.314 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 431 tỷ đồng, tăng lần lượt 42% và 50% năm trước. Trong khi đó, doanh thu Cotecons tăng 5% còn lợi nhuận lại giảm 9%.
Đơn vị: tỷ đồng
Kế hoạch lợi nhuận 2019 giảm 14%
Ngoài chuyện sáp nhập, HĐQT đề cập kế hoạch kinh doanh 2019 với doanh thu 27.000 tỷ đồng và lợi nhuận hợp nhất 1.300 tỷ đồng, giảm lần lượt 6% và 14% so với kết quả thực hiện năm trước. Mức chia cổ tức dự kiến 30%. Tỷ lệ này bằng với mức chia cổ tức năm 2018, dự kiến chi trả trong quý II/2019.
Cuối năm 2018, giá trị hợp đồng chuyển tiếp khoảng 25.000 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước. Dựa theo tiến độ các hợp đồng, dự kiến khoảng 70% giá trị này sẽ được thực hiện và ghi nhận trong năm 2019.
Doanh thu năm 2018 có 31% đến từ nhà xưởng, cao hơn 20% so với năm trước. Trong khi đó tỷ trọng nhà ở - chung cư giảm 68% xuống còn 44%. Coteccons cho biết sẽ đón đầu xu hướng đầu tư công nghiệp vào Việt Nam và tập trung vào các dự án nhà xưởng - nhà công nghiệp.
Trong năm 2018, công ty đã thi công nhiều dự án nhà xưởng lớn như Vinfast Hải Phòng, Hòa Phát Dung Quất, Manwah Bình Dương, Regina Miracle Việt Nam.
HĐQT còn trình kế hoạch khuyến khích ban điều hành theo kết quả kinh doanh đạt được của năm 2018. Theo đó, mức khuyến khích là 4% lợi nhuận sau thuế, tương đương 60,5 tỷ đồng. Hình thức khuyến khích bằng cách phát hành 572.500 cổ phiếu ESOP với giá 64.000 đồng/cp (bằng 60% giá trị sổ sách).
Đối tượng phát hành là cán bộ chủ chốt tùy theo vị trí công tác, mức độ đóng góp, trình độ năng lực, thâm niên công tác (trên 5 năm). Toàn bộ cổ phần bị hạn chế chuyển nhượng 2 năm kể từ ngày phát hành.
Phần thảo luận
- Tại sao Kusto lại phản đối sáp nhập ngay trước thềm Đại hội mà không có thỏa thuận nội bộ? Lùm xùm với Kusto năm trước đã ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Tôi thấy nhóm cổ đông lớn đã làm trái lại định hướng công ty và không mang lại quyền lợi cho cổ đông nhỏ? Đề nghị xem xét lại sở hữu của Kusto?
- Đại diện Kusto: Sáng nay chúng tôi đã công bố quan điểm trên website. Sự sáp nhập này sẽ không bổ sung được lợi ích cho hai công ty. Với thương vụ mua bán sáp nhập với Ricons, Kustocem không thấy được tính hợp lý và chiến lược rõ ràng.
Thay vì M&A thì Coteccons nên tập trung vào yếu tố cốt lõi, nền tảng. Việc sử dụng cổ phiếu của Công ty để chi trả cho các thương vụ M&A không hợp lý đến khi hiệu quả hoạt động tài chính của Coteccons khởi sắc hơn và giá cổ phiếu đạt đến giá trị thực xứng đáng.
Do đó, Kusto sẽ không đưa ra bất cứ biểu quyết đồng ý nào cho thương vụ sáp nhập lần này, cũng như không ủy quyền đồng ý cho Hội đồng quản trị về chiến lược M&A sắp tới.
Chúng tôi hy vọng rằng tất cả các cổ đông của Coteccons sẽ hiểu quyết định của Kusto, và chúng tôi trân trọng yêu cầu Ban Giám đốc và Hội đồng quản trị dừng ngay những việc liên quan tới thương vụ M&A với Ricons, và tập trung vào chiến lược phát triển giá trị cốt lõi của Coteccons để đưa Công ty quay trở lại con đường thành công với hoạt động kinh doanh vượt trội.
Chúng tôi tin rằng Coteccons cùng với ban lãnh đạo tài năng và chuyên nghiệp, luôn có năng lực giữ vững, tăng cường vị thế dẫn đầu ngành cũng như đảm bảo tốc độ tăng trưởng và hiệu suất lợi nhuận của Công ty.
- Cổ đông phản hồi: Kustocem đang làm ảnh hưởng đến quyền lợi của cổ đông nhỏ lẻ chúng tôi. Quyết định hoán đổi mới chỉ là chủ trương, nếu việc hoán đổi có thể mang lại lợi ích cho tất cả cổ đông thì sao? Kusto nói giá trị cổ phiếu không khởi sắc nhưng nếu cứ hành động như Kusto thì làm sao giá cổ phiếu khởi sắc được. Tôi tin vào Chủ tịch Nguyễn Bá Dương, những bước đi của Chủ tịch đều mang lại lợi ích cho cổ đông. Chúng tôi cần bảo vệ cho thương hiệu Coteccons, đây là thương hiệu quốc gia.
- Tôi trong Ban điều hành, đồng thời là cổ đông. Liên quan đến phát hành, hàng năm đều nhận được ý kiến từ Kusto về việc minh bạch. Trước đây Kusto nói để riêng Ricons thì sáp nhập thế nào, nay chúng tôi sáp nhập thì Kustocem lại không đồng ý. Bản thân tôi là người đứng công trình, nếu một mình Coteccons làm công trình lớn thì không thể làm nhiều công trình một lúc, cần có các công ty vệ tinh. Bản thân tôi thấy sáp nhập là tốt, tăng quy mô công ty.
- Là cổ đông của Coteccons, tôi thất vọng về cách hành xử của Kusto. Kusto đóng góp gì cho Coteccons từ khi tham gia làm cổ đông lớn. Rõ ràng là Kusto không hợp tác với Coteccons, lẽ ra việc không đồng ý sáp nhập thì phải đưa ra ý kiến với HĐQT chứ không phải trước khi diễn ra Đại hội. Kusto đang muốn làm gì ở Coteccons, phải chăng đang muốn thâu tóm Coteccons?
Tôi cũng xin trao đổi với các cổ đông nhỏ lẻ khác, Coteccons là công ty minh bạch, không làm dự án nhà nước, không thu đất rẻ của dân để bán, kiểm toán đều dùng Big4. Cho nên, việc Kusto cứ phủ quyết quyết sách lớn của Coteccons thì Kusto nên xem lại. Cổ đông và Ban điều hành phải kiên quyết xem mục đích của Kusto là gì?
Khổng Chiêm
Tuyên bố trách nhiệm: Bài viết được lấy nguyên văn từ nguồn tin nêu trên. Mọi thắc mắc về nội dung bài viết xin liên hệ trực tiếp với tác giả. Chúng tôi sẽ sửa, hoặc xóa bài viết nếu nhận được yêu cầu từ phía tác giả hoặc nếu bài gốc được sửa, hoặc xóa, nhưng vẫn bảo đảm nội dung được lấy nguyên văn từ bản gốc.