Cổ phiếu ngân hàng đang đem đến “quả ngọt” cho hàng loạt quỹ đầu tư, trong đó có những cái tên kỳ cựu như PYN Elite hay VinaCapital.

Chờ đón “Big Year”

Sau ba năm liên tiếp (2022–2024), VN-Index ì ạch và thậm chí giảm tới 15,4%, bức tranh đầu năm 2025 đã thay đổi. Trong bức thư gửi nhà đầu tư mới nhất, quỹ PYN Elite (Phần Lan) gắn bó với thị trường chứng khoán Việt Nam đã nhiều năm, cho rằng thị trường đang lấy lại nhịp tăng, thậm chí có cơ hội bước vào một “Big Year” – năm bứt phá ngoạn mục về lợi nhuận.

PYN nhắc lại trong lịch sử hoạt động, quỹ từng trải qua bốn “Big Year”: 1999, 2003, 2009 và 2012, với mức sinh lời hàng năm dao động từ 64% tới 199%. Điểm chung của những giai đoạn đó là các yếu tố nền tảng cùng hội tụ: kinh tế vĩ mô ổn định, dòng tiền dồi dào và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp vượt trội.

Theo PYN, triển vọng lần này đến từ nhiều động lực: (i) Chi tiêu công thúc đẩy tăng trưởng kinh tế; (ii) Thanh khoản trong nước dồi dào, tín dụng ngân hàng được hỗ trợ; (iii) Lo ngại về xuất khẩu sang Mỹ đã được tháo gỡ; (iv) FTSE dự kiến nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi trong tháng 10/2025.

Lợi nhuận doanh nghiệp dự báo tăng trưởng mạnh: 32% vào năm 2025 và 19% năm 2026, đưa hệ số P/E ước tính 2026 về mức 11,1 lần, vẫn hấp dẫn so với mặt bằng khu vực.

Danh mục đầu tư của quỹ PYN Elite: Nhiều cổ phiếu ngân hàng tăng vượt trội so với VN-Index

Không khó để thấy trong danh mục PYN, cổ phiếu ngân hàng là tâm điểm. Hàng loạt mã như MBB (+72%), STB (+57%), OCB (+46%), VIB (+41%), CTG (+37%)… đã tăng mạnh từ đầu năm. Sự bứt phá này giúp quỹ ghi nhận kết quả khả quan, đồng thời tạo dư địa xoay vòng danh mục khi một số mã khác còn kém sắc.

Tuy nhiên, PYN cũng thừa nhận một “Big Year” không phải là con đường trải hoa hồng: tăng trưởng nóng luôn đi kèm biến động, rung lắc và những nhịp điều chỉnh mạnh. Dù vậy, quỹ vẫn tin rằng sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm cổ phiếu sẽ tiếp tục mở ra cơ hội cho nhà đầu tư.

“Cơ hội dài hạn đang mở ra”

Trong báo cáo danh mục công bố gần đây, VinaCapital, một trong những tổ chức quản lý quỹ lớn nhất tại Việt Nam, khẳng định niềm tin mạnh mẽ vào triển vọng thị trường, với thông điệp: “Cơ hội dài hạn đang mở ra cho nhà đầu tư kiên nhẫn”.

Danh mục của một quỹ đầu tư thuộc VinaCapital

Điểm dễ nhận thấy nhất trong các danh mục của VinaCapital là tỷ trọng vượt trội của nhóm ngân hàng. Ở quỹ VESAF, MBB đứng đầu với 15,1% NAV, kế đến là TCB (6,2%), VPB (4,7%) và CTG (4,1%). Tại VEOF, ngân hàng cũng áp đảo với MBB (8,2%), CTG (7,9%), STB (6,9%), TCB (6,2%), VPB (5,1%), VIB (4,5%). Các quỹ khác như VMEF, VDEF tuy có danh mục đa dạng hơn nhưng ngân hàng vẫn nằm trong nhóm nắm giữ chủ lực.

Bên cạnh ngân hàng, VinaCapital tiếp tục phân bổ vào những cổ phiếu đầu ngành ở nhiều lĩnh vực: FPT (công nghệ), DGC và HPG (hóa chất, thép), MWG và VNM (tiêu dùng), ACV, REE, GMD (hạ tầng và logistics). Cách tiếp cận này cho thấy quỹ vừa duy trì “trục xương sống” là ngân hàng, vừa đảm bảo sự cân bằng và đa dạng.

Theo phân tích của VinaCapital, định giá VN-Index hiện ở mức P/E 12,1 (tính đến 31/7/2025), thấp hơn trung bình khu vực, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến tăng trưởng 13–15% trong hai năm 2025–2026. Bối cảnh lãi suất thấp, chi tiêu công mạnh mẽ và vốn ngoại quay trở lại càng củng cố triển vọng cho thị trường.

VinaCapital nhận định: “Đây là thời điểm hấp dẫn để đầu tư dài hạn. Nhà đầu tư kiên nhẫn sẽ được hưởng lợi khi tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp phản ánh vào giá cổ phiếu”.

Thông điệp của VinaCapital gợi nhớ đến những chu kỳ bứt phá trước đây của chứng khoán Việt Nam: định giá còn dư địa tăng, lợi nhuận doanh nghiệp khởi sắc và dòng tiền ngoại có tín hiệu quay trở lại. Đây là nền tảng cho kỳ vọng rằng thị trường đang mở ra một chặng đường dài mới đầy tích cực, dù không tránh khỏi những biến động tiêu cực trong ngắn hạn.

Thanh Long-Link gốc