|
Tóm tắt:
|
Quan điểm đầu tư:
- Đơn vị hàng đầu về phân phối dự án và căn hộ, chiếm hơn 29% thị phần môi giới. 56% doanh thu đến từ mảng môi giới với lãi gộp 81% trong năm 2017.
- Lợi thế cạnh tranh như quỹ đất dồi dào: khoảng gần 1 nghìn ha nếu tính cả quỹ đất của LDG; nếu chỉ tính các dự án của DXG đầu tư trực tiếp thì khoảng 210ha, trong đó ở Nha Trang 171ha, các dự án còn lại chủ yếu tập trung ở những khu vực sôi động của BĐS TP.HCM như: Quận 9, Quận 7, Quận Thủ Đức…
- Với 16 dự án đầu tư trực tiếp, tổng mức đầu tư để triển khai cho các dự án lên đến 34,556 tỷ, như: Nha Trang Golf Resort (8,818 tỷ, dự kiến hoàn hoành 2020), Gem Riverview (5,695 tỷ), Gem Premium (4,392 tỷ). - Đã ký kết hợp đồng phát triển dự án trong 2018 trị giá khoảng 5,000 – 7,000 tỷ (theo chia sẻ từ Ban lãnh đạo tại Đại hội cổ đông 2018).
- Năm 2017, DXG ghi nhận 2,879 tỷ đồng doanh thu (+14% n/n), lợi nhuận cho công ty mẹ 751 tỷ đồng (+40% n/n), tổng tài sản đạt hơn 10,000 tỷ.
- Năm 2018, DXG lên kế hoạch đạt doanh thu hợp nhất 5,000 tỷ (+73% n/n), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1,068 tỷ (+42% YoY) dựa trên cở sở (1) mảng phát triển dự án: bàn giao dự án Opal Reverside, Luxcity, Opal Garden, (2) mảng môi giới mục tiêu phân phối thành công 28,131 căn hộ.
Rủi ro:
- Các chính sách thắt chặt tín dụng, hạn chế phát triển nóng Bất động sản: (1) tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn của các ngân hàng giảm xuống 45% (2018), 40% (2019), (2) hệ số rủi ro cho vay bất động sản là 200% từ 2017 trở đi.
- Dòng tiền ròng từ kinh doanh và đầu tư của các công ty bất động sản thường bị âm trong thời gian dài làm giảm đi sức hấp dẫn của cổ phiếu.
- DXG đang trong giai đoạn phát triển từ nhà môi giới lên chủ đầu tư dự án nên sẽ không chia cổ tức bằng tiền mặt trong thời gian tới.
|