|
Triển vọng và rủi ro năm 2025
• Các nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng, nhưng khu vực EU có thể chứng kiến tốc độ tăng trưởng chậm lại: Theo Ngân hàng Thế giới, dự báo GDP thực tế năm 2025 của với các thị trường trọng điểm của Việt Nam tiếp tục tăng trưởng, bao gồm Hoa Kỳ (+2.3%; trước đó: +1.8%; 2024E: +2.8%); EU (+1%; trước đó: +1.4%; 2024E: +0.7%); Nhật Bản (+1.2%; trước đó: +1%; 2024E: +0.0%); và Trung Quốc (+4.5%; trước đó: +4.1%; 2024E: +4.9%). Kinh tế tiếp tục tăng trưởng sẽ hỗ trợ nhu cầu tại các thị trường này.
• Cuộc chiến thuế quan của Hoa Kỳ: Ngay sau khi Tổng thống Hoa Kỳ nhậm chức, chính phủ Hoa Kỳ đã công bố nhiều biện pháp thuế quan mới đối với Canada, Mexico và Trung Quốc và có kế hoạch áp dụng "thuế quan có đi có lại" mới đối với nhiều quốc gia khác. Canada và Mexico đã tìm cách đàm phán trong khi Trung Quốc và khu vực EU "phản công" bằng các mức thuế quan trả đũa và lệnh cấm nhập khẩu thực phẩm của Hoa Kỳ. Thuế quan và hạn ngạch trả đũa leo thang gây ra mối đe dọa đối với thương mại thế giới và gây áp lực lên nhu cầu tiêu dùng. Ngoài ra, đối với thị trường Hoa Kỳ, thuế quan cao hơn sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu và ảnh hưởng tiêu cực đến sức mua. Vì Hoa Kỳ là khách hàng xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam, điều này đe dọa đến khối lượng thông quan và ngành cảng biển. Đối với thị trường thế giới, chiến tranh thuế quan có khả năng làm tăng lạm phát, đe dọa đến tăng trưởng kinh tế và làm giảm niềm tin của người tiêu dùng.
• Fed giảm tốc độ cắt giảm lãi suất: Trong bối cảnh lạm phát gia tăng gần đây, Fed đã làm chậm tiến trình cắt giảm lãi suất điều hành xuống mức tối đa 50 điểm cơ bản vào năm 2025. Điều này sẽ gây áp lực lên các ngân hàng trung ương khác muốn tiếp tục hạ lãi suất. Lãi suất điều hành cao sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu tiêu dùng. Ngoài ra, việc Fed giảm tốc độ cắt giảm lãi suất có khả năng gây áp lực lên các đồng tiền trên thị trường châu Á, như Yên Nhật và Won Hàn Quốc, làm giảm sức mua tại các thị trường này.
• Niềm tin tiêu dùng giảm: Nhìn chung, chỉ số niềm tin tiêu dùng tại các thị trường chính suy yếu vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025. Các chỉ số ở hầu hết các thị trường chính đều giảm từ T11 2024. Đáng chú ý, chỉ số niềm tin tiêu dùng Hoa Kỳ đã ghi nhận mức giảm đáng kể vào T2 2025 xuống dưới 70 điểm. Chúng tôi tin rằng khả năng lạm phát cao hơn và sự chậm lại trong việc cắt giảm lãi suất của Fed là những lý do chính khiến niềm tin của người tiêu dùng giảm. Ngoài ra, tiền tiết kiệm của hộ gia đình Hoa Kỳ tiếp tục xu hướng giảm và tăng trưởng chi tiêu thực tế của người tiêu dùng Hoa Kỳ có tín hiệu sắp đảo chiều.
• Diễn biến địa chính trị thế giới: Một trong những điểm sáng là các cuộc đàm phán về chiến tranh Ukraine có khả năng sẽ bắt đầu ngay sau cuộc điện đàm giữa Trump và Putin. Nếu chiến tranh Ukraine dừng lại hoặc một thỏa thuận ngừng bắn được ký kết, căng thẳng giữa các quốc gia hàng đầu thế giới có thể hạ nhiệt và áp lực lên chuỗi cung ứng có thể giảm bớt. Ngoài ra, cuộc chiến của Israel ở Gaza đã chứng kiến một số tín hiệu tích cực khi cả hai bên đồng ý thả con tin, đây là tín hiệu tích cực cho một giai đoạn ngừng bắn tiếp theo. Chúng tôi tin rằng đang có một số tín hiệu tích cực từ địa chính trị hỗ trợ chuỗi cung ứng thế giới.
|